>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250526
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
大小： |
1603KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周一，聚酯原料先揚(yáng)后抑，表現(xiàn)仍偏弱。PX2509收于6674元/噸，+0.33%；PTA2509收于4724元/噸，+0.17%；EG2509收于4393元/噸，-0.23%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價格上漲。尾盤實(shí)貨7月在838/839商談，8月在824/830商談，7/8換月在+9/+15商談。今日估價在834美元/噸，上漲8美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，5月主港在09+165~170附近商談，6月中主港在09+170附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心窄幅調(diào)整，基差回升。目前現(xiàn)貨基差在09合約升水133-140元/噸附近。6月下期貨基差在09合約升水135-140元/噸附近，商談4536-4541元/噸。
【重要資訊】
?。?）歐盟正在考慮在最新對俄制裁中降低俄羅斯石油的價格上限，并禁止北溪天然氣管道的建設(shè)。
?。?）PX：供應(yīng)將環(huán)比回升。截止5月23日開工78.0%，環(huán)比+3.9個百分點(diǎn)。裝置動態(tài)：遼陽石化70萬噸目前重啟中，盛虹煉化負(fù)荷5月20日恢復(fù)，中金石化負(fù)荷已恢復(fù)，浙石化5月中因換催化劑負(fù)荷降至7-8成近期將恢復(fù)，青島麗東計劃5月重啟，中海油惠州預(yù)計6月初重啟產(chǎn)出，福化集團(tuán)推遲至6月中停車兩個月。
（3）PTA：裝置將陸續(xù)重啟，疊加有新裝置投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)將回升。截止5月22日，PTA負(fù)荷77.1%，環(huán)比+0.2個百分點(diǎn)。裝置動態(tài)：虹港石化5月20日附近已重啟，嘉通能源300萬噸裝置5月21日停車兩周，四川能投重啟退后，中泰石化5月下重啟，臺化興業(yè)預(yù)計5月底重啟；恒力惠州250萬噸預(yù)計近期重啟，恒力大連220萬噸原計劃5月10日停車待跟蹤。下游聚酯負(fù)荷93.9%，開工尚維持高位。
（4）乙二醇：油制裝置開工繼續(xù)下滑，合成氣裝置開工回升，5月供應(yīng)偏緊。截止5月22日負(fù)荷58.25%，環(huán)比-2.26個百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中，三江石化5月21日臨停預(yù)計近期恢復(fù)，遠(yuǎn)東聯(lián)轉(zhuǎn)產(chǎn)EO導(dǎo)致負(fù)荷下降，恒力石化5月中停車一個月，盛虹煉化降負(fù)荷運(yùn)行，中海殼牌一條線5月上停車20天，另一條線降負(fù)運(yùn)行；衛(wèi)星石化計劃5月下停一條線；合成氣制乙二醇裝置將陸續(xù)重啟帶動負(fù)荷回升。截止5月26日當(dāng)周華東港口庫存68.70萬噸，環(huán)比-5.6萬噸，港口庫存延續(xù)下降。
【市場邏輯】
PX檢修集中供需偏緊支撐價格偏強(qiáng)，但估值回歸和成本帶動價格震蕩回落；PTA供應(yīng)將逐步回升而下游將進(jìn)入淡季，供需面承壓；乙二醇供需面偏緊對價格有支撐，絕對價格跟隨成本波動。
【交易策略】
聚酯原料處于震蕩回調(diào)階段，關(guān)注原油擾動。PX建議維持偏空，支撐位6400-6450，壓力位6900-7000；PTA建議維持偏空，支撐位4550-4600，壓力位4900-4950。乙二醇建議維持偏空，支撐位4200-4300，壓力位4500-4600。期權(quán)，賣出虛三檔看漲期權(quán)。關(guān)注裝置動態(tài)和成本走勢。
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