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銅：
　　美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體表示，建議從2025年6月1日起對歐盟直接征收50%的關(guān)稅。雖然暫緩實施，但關(guān)稅的擔憂再度對全球銅市場造成沖擊，COMEX銅溢價明顯走強，結(jié)構(gòu)性矛盾再度顯現(xiàn)，美銅漲幅大于LME銅，而倫銅漲幅大于滬銅，再次出現(xiàn)一季度的格局。事實上美銅的溢價一直存在，只是從4月中旬以來下降溢價水平有所下降，但現(xiàn)貨資源仍持續(xù)從倫敦向紐約轉(zhuǎn)移。本月19日，紐約銅庫存首次超越LME庫存，成為全球第一大庫存地，未來美銅或?qū)⒅鸩饺〈鷤愩~成為全球銅市新的定價基準。而美國當前制造業(yè)處于持續(xù)擴張中，5月美國制造業(yè)PMI超預(yù)期擴張。其中，新訂單增速創(chuàng)下一年多以來的最快水平。新訂單分項指數(shù)初值上升至53.3，創(chuàng)2024年2月份以來新高，連續(xù)五個月擴張。其中，新訂單增速創(chuàng)下一年多以來的最快水平。新訂單分項指數(shù)初值上升至53.3，創(chuàng)2024年2月份以來新高，連續(xù)五個月擴張。隨著美銅結(jié)束盤整，向上突破，滬銅也有望跟隨變盤，開啟新一輪上行，逢低做多。滬銅短期上方壓力區(qū)間在80000-82000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在76000-77000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣出近月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金，或構(gòu)建買入跨式做多波動率。
　　鋅：
　　日本央行干預(yù)債市后，美日長債反彈，美元回升，貿(mào)易形勢不確定性繼續(xù)存在，美元走軟，鋅冶煉廠延長檢修，低庫存下現(xiàn)貨偏緊矛盾引發(fā)回升，但持續(xù)性不強，區(qū)間上沿未破，波動整理暫延續(xù)，現(xiàn)貨低庫存繼續(xù)對結(jié)構(gòu)性走勢有所支持。鋅短期回升兌現(xiàn)，中線逢高偏空，近強遠弱，下方支撐21600-22000暫穩(wěn)，上方階段繼續(xù)注意23000-23200壓力，期權(quán)策略逢低可考慮牛市價差。
　　鋁及氧化鋁：
　　基本面方面電解鋁供給依然較寬松，需求板塊分化明顯。建議短線波段操作為主，偏空思路對待。滬鋁07合約上方壓力區(qū)間20300-20800，下方支撐區(qū)間19000-19500。期權(quán)方面可考慮雙賣策略。氧化鋁盤面繼續(xù)下行，現(xiàn)貨價格繼續(xù)上升，交易所注冊倉單繼續(xù)減少，氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能有所增加，礦端擾動也有緩解可能，建議偏空思路對待。09合約上方壓力區(qū)間3300-3500，下方支撐區(qū)間2600-2800。期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)做保護。