>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250528
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
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| 6072KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：國產(chǎn)大豆基本面暫無明顯變化。市場需求較為平淡，下游對于高價接貨意愿不強，國產(chǎn)大豆壓榨需求支撐減少。需求疲軟，供應(yīng)整體充足，豆一破位下跌，主力07合約考慮輕倉試空。豆一07合約關(guān)注4170-4200元/噸區(qū)間關(guān)鍵壓力位，支撐位關(guān)注4000-4050元/噸。
花生：結(jié)構(gòu)上看大多貨源已轉(zhuǎn)移至產(chǎn)業(yè)鏈中游，貿(mào)易商目前存在一定挺價惜售意愿。受塞內(nèi)開關(guān)延遲及進(jìn)口利潤不佳影響，本年度進(jìn)口花生到港量較常年偏少。局部產(chǎn)區(qū)農(nóng)忙，農(nóng)戶貨源銷售量偏少，整體上貨量不大。壓榨廠散油榨利尚可，但后續(xù)壓榨廠收購步入淡季，油料需求有轉(zhuǎn)弱需求。主產(chǎn)區(qū)花生處于播種、生長季，花生玉米比價有所回落，但花生比較種植收益尚可，種植面積預(yù)期處于高位，同比變化不大，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。蛋白粕價格走高對花生粕消費和市場情緒有一定利多影響。期價區(qū)間震蕩。10合約支撐8200-8210，壓力位8428-8494.
豆油：豆油價格高開低走，弱勢盡顯。美豆油生柴消費仍有變數(shù)，補貼時長或有縮短，疊加棕櫚油處于增產(chǎn)季、國際原油下行壓力較大，植物油脂價格走勢疲軟。我國大豆到港量增加，油脂供應(yīng)充足，豆油預(yù)計仍將走弱。供應(yīng)充足，豆油周內(nèi)破位下行，豆油09合約短線空單考慮持有，下方暫看至7600-7630，支撐位考慮止盈。油廠榨利收斂買船偏慢，中長期仍看好豆油，09合約豆油若持續(xù)跌至7400-7500位置則可考慮反手做多。套利策略可考慮做空豆類09合約油粕比；
菜油：國內(nèi)菜油庫存周度減少2.66萬噸至76.59萬噸，但處于近年同期高位,5月份菜籽到港和壓榨或延續(xù)高位，短期整體供應(yīng)預(yù)期仍偏寬松。美國生柴消費前景轉(zhuǎn)弱，關(guān)注政策實際落地情況。加菜籽舊作供給偏緊，菜籽到港成本堅挺對菜油有成本端支撐。6月份以后菜籽買船進(jìn)度偏慢，三季度菜油有一定去庫存預(yù)期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化及美國生柴增量兌現(xiàn)情況。區(qū)間低位做多，高位止盈，09支撐9151-9180，壓力9572-9597。
棕櫚油：高頻數(shù)據(jù)馬棕產(chǎn)量增幅持續(xù)收窄，5月1-25日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增0.73%，棕櫚油性價比有所修復(fù)，印尼調(diào)增棕櫚油出口關(guān)稅有利于馬棕出口市場份額增加，5月1-25日馬棕出口環(huán)比增7.3-34.71%，市場對5月馬棕累庫幅度持續(xù)下修。國內(nèi)遠(yuǎn)期買船仍偏慢，但近月買船已超過剛需，國內(nèi)庫存短期有止降轉(zhuǎn)增預(yù)期。10月份前產(chǎn)地處于季節(jié)性增產(chǎn)季，印尼產(chǎn)量預(yù)估同比增產(chǎn)200萬噸，不過月間價差對增產(chǎn)預(yù)期有所體現(xiàn)，關(guān)注產(chǎn)量是否有超預(yù)期表現(xiàn)以及美國生柴政策落地情況。區(qū)間偏多思路，09支撐7812-7900，壓力8192-8200；
豆二、豆粕：日內(nèi)豆粕價格上攻60均線遇阻。阿根廷受洪澇影響，大豆收割進(jìn)度偏慢，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕利空兌現(xiàn)后，盤面止跌上漲。目前下游庫存偏低以及中美貿(mào)易摩擦的反復(fù)、二季度大豆到港同比依舊偏少，豆粕有上漲空間。豆粕基本面偏強，技術(shù)面短線遇阻，進(jìn)取型策略豆粕09合約多單考慮持有，穩(wěn)健策略則可考慮多單部分止盈，回調(diào)至5日均線附近考慮再布局多單或考慮買入虛值看漲期權(quán)。豆粕主力09合約壓力位關(guān)注3050-3100元/噸，支撐位關(guān)注2900-2930元/噸。豆二主力09合約暫時觀望，壓力位關(guān)注3600-3650，支撐位關(guān)注3450-3480元/噸。
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