>> 萬聯(lián)證券-社會服務(wù)行業(yè)2025Q1基金持倉分析報告：重倉比例回升，基金低位布局-250530
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
大小： |
1168KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
葉柏良 |
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行業(yè)核心觀點：
2025Q1社會服務(wù)基金重倉比例0.12%，環(huán)比提升0.012pcts，在申萬一級行業(yè)中排名與2024Q4持平，當(dāng)前重倉比例低于歷史平均水平，反彈空間較大。分板塊來看，酒店餐飲重倉比例保持低位，旅游及景區(qū)重倉比例小幅反彈，專業(yè)服務(wù)與教育板塊重倉比例均有提升。作為提振消費的核心抓手之一，社服多個賽道今年迎來業(yè)績增長良機(jī)，休假制度的落實與優(yōu)化對旅游市場的帶動作用仍將持續(xù)，推動擴(kuò)大入境消費為免稅行業(yè)帶來新的增長點，健全縣域商業(yè)體系利好下沉化市場加速擴(kuò)張的酒店與連鎖餐飲行業(yè)，教育領(lǐng)域有望成為人工智能應(yīng)用的代表性落地場景，建議關(guān)注受益于政策重點利好的旅游、免稅、酒店、餐飲、教育龍頭。
投資要點：
社服行業(yè)重倉比例環(huán)比回升。根據(jù)2025Q1基金重倉持股數(shù)據(jù)，社會服務(wù)行業(yè)重倉基金403家，環(huán)比增加75家，持股總市值為80.10億元，環(huán)比增加9.46億元；重倉比例為0.12%，環(huán)比增加0.012pcts。在31個申萬一級行業(yè)中，社服重倉比例排名為第28位，與上一季度相同，處于較后位次。相較于歷史水平，社服行業(yè)當(dāng)前重倉比例遠(yuǎn)低于5年均值（0.50%），有較大的反彈空間。
分板塊：旅游類板塊超配比例回升。酒店餐飲重倉比例自2021年起快速提升，2022Q2到達(dá)高點后回落，2025Q1重倉比例為0.03%，環(huán)比基本保持不變；旅游及景區(qū)重倉比例2021Q2至今總體處于低位，2025Q1為0.03%，環(huán)比上一季度基本持平。專業(yè)服務(wù)與教育板塊重倉比例均有小幅提升，專業(yè)服務(wù)重倉比例為0.05%，教育重倉比例為0.01%，體育板塊重倉比例仍有待提升。板塊超配比例分別為酒店餐飲0.01%（環(huán)比+0.01pcts），旅游及景區(qū)-0.07%（環(huán)比+0.02pcts），專業(yè)服務(wù)-0.04%（環(huán)比+0.01pcts），教育-0.10%（環(huán)比持平）。
分個股：酒店餐飲個股持有基金數(shù)普遍上升。2025Q1社服板塊重倉比例前十個股合計比例為0.105%，較2024Q4提升0.01pcts。細(xì)分來看，其中專業(yè)服務(wù)板塊占據(jù)5席，酒店餐飲板塊占據(jù)2席，旅游及景區(qū)占據(jù)2席。社會服務(wù)板塊中，基金重倉比例環(huán)比上升幅度前5個股包括蘇試試驗、祥源文旅、廣電計量、北京人力、科銳國際，其中4只為專業(yè)服務(wù)公司，僅祥源文旅為旅游公司?；鹬貍}比例環(huán)比下降幅度前5個股包括華測檢測、首旅酒店、九華旅游、錦江酒店、信測標(biāo)準(zhǔn)，其中2只為專業(yè)服務(wù)公司、3只為旅游類公司。
風(fēng)險因素：自然災(zāi)害和安全事故風(fēng)險，政策風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期風(fēng)險。
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