>> 萬(wàn)聯(lián)證券-電力設(shè)備行業(yè)跟蹤報(bào)告：逆變器出口，4月出口高增長(zhǎng)，亞非歐市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健-250530
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
萬(wàn)聯(lián)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
蔡梓林 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
電力 |
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核心觀點(diǎn)：2025年5月20日，海關(guān)總署發(fā)布2025年4月逆變器出口數(shù)據(jù)。整體來(lái)看，4月全球逆變器出口57.72億元，環(huán)比增長(zhǎng)27.70%，同比增長(zhǎng)17.04%，4月全球逆變器出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，同環(huán)比持續(xù)回升，實(shí)現(xiàn)高增速。2025年1-4月，我國(guó)逆變器累計(jì)出口金額為179.24億元，同比增長(zhǎng)9.37%，保持穩(wěn)定。分地區(qū)來(lái)看，亞洲市場(chǎng)延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，4月出口同環(huán)比高增長(zhǎng)，印度、巴基斯坦等新興國(guó)家戶(hù)儲(chǔ)需求持續(xù)回升；歐洲地區(qū)回升趨勢(shì)顯著，出口金額同環(huán)比高增長(zhǎng)，德國(guó)市場(chǎng)回升趨勢(shì)較強(qiáng)；美洲地區(qū)受關(guān)稅政策影響，出口金額有所回落。展望后市，隨著市場(chǎng)走向旺季，出口有望保持穩(wěn)定增勢(shì)。當(dāng)前，新興市場(chǎng)表現(xiàn)向好，亞非國(guó)家戶(hù)儲(chǔ)出口有望保持增勢(shì)；歐洲地區(qū)市場(chǎng)逐步回暖，需求有望持續(xù)回升；美國(guó)市場(chǎng)大儲(chǔ)需求較強(qiáng)，但受制于關(guān)稅政策變動(dòng)，不確定增加。
投資要點(diǎn)：
2025年4月逆變器出口金額同環(huán)比高增長(zhǎng)。2025年4月，我國(guó)逆變器出口金額為57.72億元，環(huán)比增長(zhǎng)27.70%，同比增長(zhǎng)17.04%，同環(huán)比高速增長(zhǎng)。累計(jì)出口金額來(lái)看，2025年4月，我國(guó)逆變器累計(jì)出口金額為179.24億元，同比增長(zhǎng)9.37%，市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定。
分到達(dá)地區(qū)來(lái)看：
亞洲：2025年4月，我國(guó)對(duì)亞洲地區(qū)逆變器出口金額為18.95億元，環(huán)比增長(zhǎng)14.80%，同比增長(zhǎng)18.45%，市場(chǎng)表現(xiàn)較好。分國(guó)家來(lái)看，2025年4月，我國(guó)對(duì)沙特、阿聯(lián)酋、印度、巴基斯坦逆變器出口金額分別為0.12、1.66、2.73、3.58億元，分別同比-91.39%、+133.17%、+0.86%、+2.99%。整體來(lái)看，亞洲市場(chǎng)保持高景氣，印度、巴基斯坦等新興國(guó)家戶(hù)儲(chǔ)需求回升，需求保持穩(wěn)定；中東地區(qū)大儲(chǔ)項(xiàng)目開(kāi)始放量，其中，阿聯(lián)酋國(guó)家出口金額保持穩(wěn)定，而沙特地區(qū)由于大儲(chǔ)項(xiàng)目周期影響，3月、4月出口金額均有所回落。
歐洲：2025年4月，我國(guó)對(duì)歐洲地區(qū)逆變器出口金額為26.46億元，環(huán)比增長(zhǎng)49.18%，同比增長(zhǎng)25.87%，歐洲市場(chǎng)需求強(qiáng)勁回升，出口金額保持高速增長(zhǎng)。分國(guó)家來(lái)看，2025年4月，我國(guó)對(duì)德國(guó)、荷蘭、英國(guó)、波蘭逆變器出口金額分別為6.65、11.68、1.21、0.47億元，分別同比+190.79%、+1.03%、-0.80%、+24.01%。歐洲國(guó)家出口整體表現(xiàn)較好，對(duì)德國(guó)、波蘭出口金額回升較快，同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，而對(duì)英國(guó)、荷蘭出口表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，同比基本持平，環(huán)比增長(zhǎng)較快。
其他地區(qū)：北美市場(chǎng)出現(xiàn)回落，非洲市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健
北美：市場(chǎng)表現(xiàn)有所波動(dòng)，4月出口金額明顯回落。2025年4月，我國(guó)對(duì)北美地區(qū)逆變器出口金額為1.47億元，環(huán)比-28.64%，同比-22.21%。其中，2025年4月，我國(guó)對(duì)美國(guó)逆變器出口金額為1.24億元，環(huán)比22.15%，同比-17.90%，受加征關(guān)稅影響，出口金額出現(xiàn)回落。
非洲地區(qū):市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健，南非、尼日利亞市場(chǎng)同比高增長(zhǎng)。2025年4月，我國(guó)對(duì)非洲地區(qū)逆變器出口金額為5.01億元，環(huán)比+38.02%，同比+113.13%。其中，2025年4月，我國(guó)對(duì)南非、尼日利亞逆變器出口金額分別為1.62、0.84億元，分別環(huán)比+78.44%、+33.18%，同比+76.67%、+78.72%。南非市場(chǎng)有所回升，尼日利亞市場(chǎng)同環(huán)比均保持高增長(zhǎng)。
分發(fā)貨地來(lái)看：
2025年4月，我國(guó)廣東、浙江、安徽、江蘇逆變器出口金額分別為20.10、13.96、8.74、6.94億元，分別環(huán)比+26.62%、+24.20%、+14.44%、+22.44%，同比+6.84%、+25.66%、+7.91%、+10.20%。隨著逐步進(jìn)入旺季，各地區(qū)出口金額同環(huán)比明顯回升，廣東、浙江地區(qū)出口金額環(huán)比保持高增速，主要受益于戶(hù)儲(chǔ)市場(chǎng)回升。
注：各省份主要逆變器公司如下，廣東（盛弘股份、禾望電氣、華為）；江蘇（固德威、上能電氣）；浙江（德業(yè)股份、錦浪科技、艾羅能源、昱能科技、禾邁股份）；安徽（陽(yáng)光電源）。
投資建議：長(zhǎng)期來(lái)看，全球可再生能源裝機(jī)快速增長(zhǎng)，電網(wǎng)不穩(wěn)定性增加，儲(chǔ)能需求有望持續(xù)提升。分地區(qū)來(lái)看：（1）歐洲戶(hù)儲(chǔ)庫(kù)存影響減弱，大儲(chǔ)裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)提速，接替戶(hù)儲(chǔ)增量，整體市場(chǎng)有望逐步回暖；（2）美國(guó)大儲(chǔ)裝機(jī)需求較大，儲(chǔ)能項(xiàng)目并網(wǎng)有望加速，帶動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)，但當(dāng)前美國(guó)加征關(guān)稅，不確定性增加，后續(xù)發(fā)展仍需觀察；（3）新興市場(chǎng)增長(zhǎng)較快，印度、巴基斯坦、巴西、尼日利亞等國(guó)家戶(hù)儲(chǔ)空間廣闊，有望為儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)持續(xù)提供新動(dòng)能；（4）中東可再生能源投資增長(zhǎng)，儲(chǔ)能項(xiàng)目投建加速，沙特、阿聯(lián)酋的大儲(chǔ)裝機(jī)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。建議關(guān)注海外布局完善、市場(chǎng)地位領(lǐng)先的龍頭個(gè)股。
風(fēng)險(xiǎn)因素：海外市場(chǎng)需求不及預(yù)期、貿(mào)易政策變動(dòng)、極端天氣影響、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品價(jià)格下行等
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