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核心觀點(diǎn)
　　受中泰兩國磋商橡膠零關(guān)稅，若協(xié)議能達(dá)成，則進(jìn)口橡膠成本將大幅下降，屆時(shí)國內(nèi)供應(yīng)壓力或?qū)⑦M(jìn)一步增加。在膠市供應(yīng)端偏空因素發(fā)酵下，本周三，國內(nèi)橡膠期貨板塊集體重挫。其中﹐滬膠期貨2509合約破位下跌，大幅下挫4.36%，周五繼續(xù)下探2.35%至13520元/噸，周度累計(jì)跌幅達(dá)6.88%;標(biāo)膠期貨2507合約周三重挫4.52%，周五再度下挫2.89%至12090元/噸,周度累計(jì)跌幅達(dá)4.16%;合成膠期貨2507合約下挫3.75%，周五再度回落11220元/噸，周度累計(jì)跌幅達(dá)4.47%。
　　從短期價(jià)格波動(dòng)來看，在中泰兩國正式簽署天然橡膠進(jìn)口零關(guān)稅協(xié)議前，國內(nèi)橡膠期貨板塊提前反應(yīng)外部膠源供應(yīng)壓力增強(qiáng)的利空因素，膠價(jià)呈現(xiàn)破位弱勢下行的走勢，且短期跌幅較為明顯。一方面，市場對(duì)零關(guān)稅政策的反應(yīng)可能導(dǎo)致投資者情緒波動(dòng)，從而引發(fā)期貨價(jià)格的短期波動(dòng)；另一方面，隨著泰國橡膠供應(yīng)量的增加，市場供需關(guān)系的變化也可能對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響。
　　隨著膠價(jià)走低，市場消化利空情緒。在中泰兩國正式簽署天然橡膠進(jìn)口零關(guān)稅協(xié)議后，利空情緒出盡，膠價(jià)或結(jié)束短期跌勢，迎來企穩(wěn)走勢。不過從中長期角度來看，零關(guān)稅協(xié)議的實(shí)施可能導(dǎo)致橡膠期貨價(jià)格轉(zhuǎn)入中長期弱勢格局。隨著供應(yīng)量的增加和市場競爭的加劇，橡膠價(jià)格可能會(huì)受到壓制。此外，國內(nèi)生產(chǎn)成本的下降和替代品的使用也可能對(duì)橡膠價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　從短期而言，根據(jù)目前中國進(jìn)口泰國天然橡膠關(guān)稅政策來看，按照暫定進(jìn)口稅率：10%或900元/噸，從低征收。按照2025年5月28-30日三個(gè)交易日的，國內(nèi)滬膠和標(biāo)膠期貨累計(jì)跌幅來看基本上消化掉了關(guān)稅利空帶來的負(fù)面影響。不過從中長期角度來講，中泰天然橡膠零關(guān)稅協(xié)議的簽署將對(duì)橡膠期貨市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。從供需關(guān)系到價(jià)格走勢，從市場情緒到產(chǎn)業(yè)鏈反應(yīng)，各個(gè)方面都將迎來新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。市場參與者需要密切關(guān)注市場動(dòng)態(tài)和政策變化，積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)并把握機(jī)遇以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，監(jiān)管部門也需要加強(qiáng)市場監(jiān)管以維護(hù)市場秩序和穩(wěn)定促進(jìn)橡膠期貨市場的健康發(fā)展。