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核心觀點(diǎn)
　　5月錳硅價(jià)格低位震蕩，海外風(fēng)險(xiǎn)暫緩提振市場(chǎng)，疊加礦端擾動(dòng)，錳硅期現(xiàn)價(jià)格一度低位回升，但供需矛盾難解，隨著市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱價(jià)格快速回落，已然回吐前期大部分漲幅。
　　錳硅庫(kù)存高位去化有限，鋼廠庫(kù)存維持低位，而生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存持續(xù)回升，相應(yīng)的投機(jī)需求趨弱交易所倉(cāng)單量高位有所回落，但仍維持年內(nèi)高位，庫(kù)存壓力并未緩解，顯示錳硅供需矛盾未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，仍將抑制錳硅走勢(shì)。
　　錳硅企業(yè)延續(xù)減產(chǎn)，供應(yīng)持續(xù)收縮，但并未帶來(lái)供需格局改善，直接體現(xiàn)是庫(kù)存高位去化有限。相反，錳硅價(jià)格上行會(huì)改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，而過(guò)剩背景下，一旦給到利潤(rùn)，減產(chǎn)難以持續(xù)，因而供應(yīng)端利好有限。同時(shí)，鋼市傳統(tǒng)淡季將至，鋼廠生產(chǎn)開(kāi)始趨弱，相關(guān)原料需求預(yù)計(jì)減量，為此錳硅供需雙弱局面錳硅基本面弱勢(shì)難改，且錳礦、焦炭等主要原料價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行繼續(xù)拖累錳硅成本，利空因素未見(jiàn)消退。
　　總之，錳硅供應(yīng)收縮難以持續(xù)，需求預(yù)期走弱，供需格局未改善，加之成本下行拖累，預(yù)計(jì)錳硅價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)尋底態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注錳硅企業(yè)生產(chǎn)和南非錳礦發(fā)運(yùn)情況。