>> 寶城期貨-鋼材月報：需求擔憂未退，鋼價弱勢運行-250528
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
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| 3043KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點
中美貿(mào)易風險雖暫緩，但未能扭轉(zhuǎn)黑色金屬悲觀預(yù)期，加之鋼材供需格局轉(zhuǎn)弱，5月鋼價承壓持續(xù)下行。
鋼材庫存持續(xù)去化，降幅顯著收窄，依舊是近年來同期低位，低庫存格局未變。不過，品種間表現(xiàn)分化，高供應(yīng)下板材去化有限，壓力相對偏大；而建筑鋼材庫存低位延續(xù)去化，但淡季將至去化持續(xù)性存疑，低庫存格局利好效應(yīng)不強。
悲觀預(yù)期驅(qū)動下鋼價雖跌跌不休，但鋼廠盈利狀況并未惡化，生產(chǎn)先對積極，鋼材供應(yīng)延續(xù)高位。不過，品種間表現(xiàn)分化，其中表外材產(chǎn)量處于高位，且已有部分品種產(chǎn)業(yè)矛盾開始激化，后續(xù)表外壓力將向表內(nèi)轉(zhuǎn)移，供應(yīng)壓力將逐步顯現(xiàn)。
鋼材需求走弱，且品種間強弱有所切換，其中建筑鋼材需求表現(xiàn)疲弱，多因下游行業(yè)未見改善，而板材需求韌性同樣趨弱，整體降幅有限。鑒于鋼市步入淡季，下游需求仍將季節(jié)性走弱，當下地產(chǎn)基本面仍在修復(fù)中，難以貢獻用鋼需求增量，而國內(nèi)政策保持定力，基建用鋼需求平穩(wěn)運行為主，建筑鋼材需求延續(xù)疲弱態(tài)勢。盡管國內(nèi)制造業(yè)投資表現(xiàn)良好，支撐板材需求維持相對高位，但海外風險擾動下仍有隱憂，且部分品種矛盾在累積，板材需求韌性趨弱。
展望后市，鋼市運行邏輯繼續(xù)在預(yù)期現(xiàn)實之間切換，但鑒于淡季現(xiàn)實端季節(jié)性走弱，鋼價仍將承壓偏弱運行，未來破局有待供應(yīng)實質(zhì)性收縮，且需原料供應(yīng)共振收縮。
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