>> 寶城期貨-煤焦日報：市場氛圍疲弱，煤焦持續(xù)下挫-250530
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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焦炭：焦炭市場氛圍依然低迷，期貨價格偏弱運行。一方面，焦煤供應持續(xù)寬松，基本面預期不佳，給焦炭帶來成本端拖累。另一方面，國內(nèi)地產(chǎn)和基建表現(xiàn)依然低迷，難對焦炭終端需求形成有效支撐，同時國際逆全球化浪潮帶來出口壓力，焦炭中長期需求擔憂仍存。而從短周期來看，在焦煤寬松格局下，隨著施工淡季到來，鋼廠鐵水產(chǎn)量迎來階段性見頂，金三銀四的基本面利好效應趨緩，同樣不利于焦炭期貨止跌反彈。具體從供應來看，施工淡季壓力逐漸兌現(xiàn)，端午節(jié)前鋼廠對焦炭第二輪降價落地，焦企虧損加重，生產(chǎn)季節(jié)性開始下滑。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至5月30日當周，全國焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計110.64萬噸，周環(huán)比降0.46萬噸。需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量連續(xù)第三周錄得環(huán)比減量，最新一期錄得241.91萬噸，周環(huán)比減少1.69萬噸。整體來看，5月政策預期兌現(xiàn)之后，市場重回基本面博弈，焦炭受上游焦煤供應寬松以及下游需求擔憂拖累，期貨主力合約維持弱勢震蕩運行。
焦煤：端午節(jié)前，焦煤主力合約加速下挫，不斷刷新年內(nèi)低位。實際上，自2024年起，焦煤供需寬松的整體格局就已形成?！爱a(chǎn)量充足、進口量維持高位”、“地產(chǎn)和基建內(nèi)需支撐不足”、“中美貿(mào)易摩擦帶來出口擔憂”，多重利空疊加，使焦煤成為黑色系中最弱品種。此外，今年金三銀四過后，5月份鋼廠鐵水產(chǎn)量逐漸回落，對原材料焦炭維持壓價采購的策略。5月28日焦炭第二輪降價落地，焦企則繼續(xù)向上游煤礦傳導經(jīng)營壓力，施工淡季的影響已開始兌現(xiàn)，焦煤期、現(xiàn)貨價格共振下跌。具體的產(chǎn)需數(shù)據(jù)方面，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至5月30日當周，全國523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量76.3萬噸，環(huán)比降2.3萬噸，較去年同期偏高0.6萬噸，該指標連續(xù)兩周錄得明顯下滑，但仍較去年同期小幅偏高。需求端，焦化廠、鋼廠焦炭合計日產(chǎn)114.13萬噸，周環(huán)比減少0.46萬噸。隨著焦炭價格下跌，焦企利潤逐漸收縮，最新一期30家獨立焦化廠噸焦盈利錄得-39元/噸，周環(huán)比減24元。整體來看，焦煤中長期基本面壓力未改，且短期受建材淡季影響，價格弱勢運行。利多風險在于外力或虧損引發(fā)煤炭行業(yè)減產(chǎn)，以及市場資金博弈可能帶來的階段性調(diào)整。
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