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1、全球供給格局發(fā)生變化
　　當(dāng)前天然橡膠全球供給格局呈現(xiàn)三大變化趨勢(shì)：①東南亞主產(chǎn)國受樹齡結(jié)構(gòu)老化、經(jīng)濟(jì)作物替代等因素供給有所收縮；②非洲科特迪瓦憑借低人力成本+膠樹成熟期，天然橡膠產(chǎn)量快速增長(zhǎng)；③EUDR分流中國進(jìn)口。
　　2、供給增長(zhǎng)有限+需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，長(zhǎng)期看價(jià)格中樞有望抬升
　　供給端：
　　天然橡膠生命周期較長(zhǎng)，種植與產(chǎn)能釋放存在時(shí)滯。
　　根據(jù)面積和單產(chǎn)的視角，天然橡膠產(chǎn)量=面積×單產(chǎn)=可割面積×開割率×單產(chǎn)。面積方面，當(dāng)前總種植面積增長(zhǎng)趨緩，2017年起整體新種面積均處于低位，2006-2014年大規(guī)模新種橡膠樹已進(jìn)入高產(chǎn)期，同時(shí)實(shí)際開割率持續(xù)下行，因此從長(zhǎng)期視角看未來供給增長(zhǎng)有限。單產(chǎn)方面，從樹齡結(jié)構(gòu)這一內(nèi)部因素看，短期單產(chǎn)或增長(zhǎng)，但長(zhǎng)期隨樹齡結(jié)構(gòu)老化將有所下降，從天氣這一外部因素看，氣候危機(jī)加劇下單產(chǎn)面臨高擾動(dòng)。
　　需求端：
　　輪胎為下游最主要需求領(lǐng)域，全球輪胎需求剛性較強(qiáng)，我國輪胎長(zhǎng)期保持高出口韌性，同時(shí)汽車市場(chǎng)穩(wěn)布增長(zhǎng)為輪胎需求增長(zhǎng)提供了有力支撐。
　　3、風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　極端天氣頻發(fā)；貿(mào)易摩擦加?。幌掠涡枨蟛患邦A(yù)期