>> 國泰君安期貨-全國碳市場：6月中下旬成交量有望攀升-250601
| 上傳日期： |
2025/6/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
唐惠珽 |
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5月價格走勢：CEA跌勢放緩，CCER偏弱跟隨
5月，全國碳市場綜合價格跌勢放緩，收盤價68.46元/噸，月環(huán)比-4.19%，年同比-27.04%；各年份碳配額不同程度下跌，靠近團隊預(yù)期底部。全國溫室氣體自愿減排交易市場最新單日成交均價85.5元/噸，月環(huán)比-11.06%。
全國碳市場周度總成交量約1037萬噸，環(huán)比上月上漲75%，強制流通配額加速釋放；其中，掛牌協(xié)議成交約354萬噸，在月度總成交量中所占比例為34%，5月大宗協(xié)議成交683萬噸。碳配額24仍為5月成交最活躍的年份配額，成交量占比高達71%（環(huán)比4月增加2個百分點）。全國溫室氣體自愿減排交易市場月度總成交量約19萬噸，月環(huán)比下滑36.71%。
全國碳市場月度成交均價70.8元/噸，主要受大宗協(xié)議成交均價支撐；全國溫室氣體自愿減排交易市場月度成交均價88.49元/噸，環(huán)比下跌10.2%，較全國碳市場掛牌協(xié)議周度成交均價高出25.95%。
核心觀點：6月中下旬成交量有望攀升，預(yù)計6月底部區(qū)間62~66元/噸
1、2025年剩余40%強制流通配額只能滿足部分市場需求，約0.4~0.5億噸市場需求或由盈余企業(yè)自愿賣出來滿足。
2、CEA價格跌至70元附近后，抄底需求有所顯現(xiàn)，但目前強制流通配額釋放不足，潛在拋壓仍存，市場價格震蕩磨底，仍缺乏上行驅(qū)動；考慮到核查節(jié)點，6月中下旬成交量有望攀升，預(yù)計6月底部區(qū)間62~66元/噸。
3、若盈余企業(yè)賣出節(jié)點繼續(xù)后移，價格底部或越低，反彈高度越有限；若單日成交量能夠明顯起量，強勁上漲動能或出現(xiàn)在三季度末。
推薦策略
建議缺口企業(yè)在8月底前分批逢低采購。
風險點
1、企業(yè)非理性導(dǎo)致配額到期作廢；2、企業(yè)不看好未來市場選擇全部拋售變現(xiàn)；3、企業(yè)2024年度未足額履約；4、未考慮跨行業(yè)回購配額規(guī)避結(jié)轉(zhuǎn)。
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