>> 國泰君安期貨-金銀周報-250601
| 上傳日期： |
2025/6/1 |
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| 7050KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉雨萱 |
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黃金：關稅政策面臨取消風險；白銀：關注金銀比繼續(xù)回升
強弱分析：黃金中性、白銀中性
價格區(qū)間：740-790元/克、7900-8350元/千克
◆本周倫敦金回落-0.2%，倫敦銀回升1.08%。金銀比從前周的101.4回落至99.4，10年期TIPS回升至2.07%，10年期名義利率回升至4.41%（2年期4%），美元指數(shù)錄得99.4。
◆近期美國最高法院在拜登時代確立的“重大問題原則”（Major Questions Doctrine，MQD），如今正威脅特朗普政府的全球關稅計劃。這項原則曾被保守派法官用于否決拜登政府環(huán)境保護署（EPA）針對發(fā)電廠的減排計劃以及教育部涉及4000億美元規(guī)模的學生貸款減免方案，最高法院認為行政機構不得在沒有明確國會授權的情況下，擅自采取對國家經濟產生巨大影響的政策。而美國國際貿易法院（CIT）也引用這一原則，指出特朗普關稅未來十年的涉稅金額高達1.4萬億美元，屬于重大經濟政策，未獲得明確的國會授權。這意味著之前攪動市場滿城風雨的關稅政策可能被全盤取消，黃金也因此價格小幅回落。但是顯而易見的是特朗普政府必然不會輕易讓步，在塵埃落定之前，黃金整體依舊呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。
◆我們對黃金的觀點不變，黃金作為長期趨勢依舊上行的資產，我們多次提出此次調整不看深，一旦出現(xiàn)新的驅動，長線資金便更容易重新入場黃金，抬升底部支撐。然而總的來說我們認為目前黃金的驅動與此前關稅矛盾相比較弱，黃金整體或仍然呈現(xiàn)震蕩格局，前期高點暫難突破。3200-3400美元/盎司區(qū)間內震蕩。
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