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★一周復(fù)盤：國債期貨震蕩下跌
　　本周（05.26-06.01）國債期貨震蕩下跌。周一，市場(chǎng)消息面比較平靜，資金面相對(duì)均衡，國債期貨高開，但缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力，午后小幅走弱。周二，市場(chǎng)消息面較為平靜，賣方力量略占上風(fēng)，國債期貨震蕩下跌。周三，市場(chǎng)消息面相對(duì)平靜，國債期貨窄幅震蕩。尾盤有數(shù)據(jù)顯示保險(xiǎn)贖回債基的規(guī)模偏高，現(xiàn)券利率小幅上行。周四，美國國際貿(mào)易法院判定特朗普“對(duì)等關(guān)稅”無效，國債期貨大幅下跌。期貨收盤后，市場(chǎng)情緒邊際企穩(wěn)，現(xiàn)券利率轉(zhuǎn)而小幅下行。周五，美國上訴法院批準(zhǔn)暫緩執(zhí)行貿(mào)易法院命令，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好走弱，國債期貨島型反轉(zhuǎn)。截至5月30日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國債期貨主力合約結(jié)算價(jià)分別為102.398、106.005、108.715和119.410元，分別較上周末變動(dòng)-0.004、-0.040、-0.140和-0.190元。
　　★市場(chǎng)情緒不強(qiáng)，債市窄幅震蕩
　　展望下周，5月官方制造業(yè)PMI符合預(yù)期，其對(duì)于市場(chǎng)的影響有限。市場(chǎng)仍會(huì)較為關(guān)注資金面和存單利率的變化，雖然近期資金和存單利率明顯上行的風(fēng)險(xiǎn)不大，但從近期期貨走勢(shì)來看，市場(chǎng)情緒并不強(qiáng)，債市對(duì)于存單提價(jià)的擔(dān)憂仍然需要一段時(shí)間緩解。短期內(nèi)難見破局因素，國債期貨市場(chǎng)熱度降溫，后續(xù)市場(chǎng)應(yīng)延續(xù)窄幅震蕩的走勢(shì)，部分時(shí)刻空頭力量或略強(qiáng)，不過當(dāng)前國債期貨估值逐漸趨于合理，且大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)不大，因此依然建議關(guān)注回調(diào)買入的策略。
　　策略方面：1）中長線看多債市，建議回調(diào)買入。2）中長期看陡曲線，但曲線走陡的節(jié)奏較為波折。3）期貨正套機(jī)會(huì)明顯下降，正套策略機(jī)會(huì)逐漸進(jìn)入尾聲，可適度關(guān)注基差向0回歸的策略。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回升，海外形勢(shì)對(duì)國內(nèi)政策擾動(dòng)上升。