>> 東證期貨-工業(yè)硅／多晶硅周度報告：價格快速下殺，關(guān)注供給端變化-250602
| 上傳日期： |
2025/6/2 |
大小： |
3580KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉東 |
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★工業(yè)硅
新疆大廠部分復(fù)產(chǎn)，但由于工業(yè)硅價格快速下跌，市場亦傳言其后續(xù)復(fù)產(chǎn)規(guī)劃將暫且擱置。6月西南進(jìn)入豐水期后，預(yù)計仍有少量工廠計劃復(fù)產(chǎn)。需求端仍無明顯起色，雖然有機(jī)硅開工率回升，但多晶硅復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，鋁合金方面維持剛需采購。多晶硅廠家近期粉單招標(biāo)價格下跌至8800-9000元/噸，有機(jī)硅亦以521#替代421#，521#采購價格在8300-8400元/噸。目前盤面價格幾乎跌破全行業(yè)現(xiàn)金成本線，基差快速走強(qiáng)，部分貿(mào)易商開始陸續(xù)囤貨，后續(xù)關(guān)注供給端的進(jìn)一步變化。
★多晶硅
6月簽單逐步展開，現(xiàn)貨成交價格略有下調(diào)?？紤]龍頭企業(yè)率先復(fù)產(chǎn)樂山產(chǎn)能，6月硅片排產(chǎn)上調(diào)至9.3萬噸。此外，市場傳言某新疆二三線硅料廠二期產(chǎn)能有復(fù)產(chǎn)計劃，后續(xù)根據(jù)實際進(jìn)展我們將對平衡表再進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)SMM，截至5月29日，中國多晶硅廠庫存27萬噸，環(huán)比+1萬噸。近期下游備貨使得原材料庫存變動較大，但備貨主力仍為前期原材料庫存較高的幾家硅片廠，其余硅片廠無太多原材料囤貨。在多晶硅現(xiàn)金虧損嚴(yán)重而下游部分硅片廠原材料庫存不足的大背景下，龍頭企業(yè)是否能實現(xiàn)聯(lián)合減產(chǎn)挺價將對基本面走向產(chǎn)生較大影響。若聯(lián)合減產(chǎn)成功，則針對部分缺庫存硅片廠，硅料廠具備一定的挺價能力；若聯(lián)合減產(chǎn)不成功，則硅料價格仍有小幅下跌空間。但考慮到硅料平均出廠價格已經(jīng)長期跌破頭部企業(yè)現(xiàn)金成本線，若價格再下跌，也將進(jìn)一步刺激硅料廠減產(chǎn)行為。
★投資建議
工業(yè)硅：目前盤面價格幾乎跌破全行業(yè)現(xiàn)金成本線，基差快速走強(qiáng)，倉單加速消化，部分貿(mào)易商開始單邊囤貨動作，供給端或?qū)l(fā)生更明顯的變化?，F(xiàn)貨價格或?qū)⒂|底，但期貨受情緒影響更大，因此左側(cè)做多仍面臨一定風(fēng)險，前期空單可止盈。此外，關(guān)注大廠的現(xiàn)金流風(fēng)險。
多晶硅：市場小作文頻現(xiàn)，消息面刺激導(dǎo)致盤面走勢反復(fù)，對普通投資者而言小作文真假難辨。在多晶硅現(xiàn)金虧損嚴(yán)重而下游部分硅片廠原材料庫存不足的大背景下，龍頭企業(yè)是否減產(chǎn)將對基本面走向產(chǎn)生較大影響，以當(dāng)前盤面估值看，可考慮遠(yuǎn)月合約單邊逢低做多機(jī)會，左側(cè)建倉注意倉位管理。上周正套走勢強(qiáng)勁，可止盈。
★風(fēng)險提示：供給變化超預(yù)期，政策超預(yù)期。
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