>> 華泰證券-金工專題研究：6月指數(shù)定期調(diào)樣的影響估算-250602
| 上傳日期： |
2025/6/2 |
大小： |
922KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,何康,王晨宇 |
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被動市場大幅擴(kuò)容，指數(shù)定期調(diào)整或帶來短期影響
A股被動市場持續(xù)擴(kuò)容，近年來增長尤為迅速，截至2025年Q1已經(jīng)達(dá)到約3.26萬億元。對于部分跟蹤產(chǎn)品規(guī)模較大的指數(shù)而言，產(chǎn)品調(diào)整會對被調(diào)動成分帶來一定的短期影響；而隨著被動市場的擴(kuò)容，該影響可能變得愈發(fā)明顯。從測算結(jié)果來看，資金凈流入的高沖擊系數(shù)股票中，有10只股票沖擊系數(shù)超過2倍，或在短期內(nèi)對價格提供支撐；而呈現(xiàn)凈流出的股票中，有26只股票系數(shù)絕對值在2倍以上，可能面臨一定的潛在壓力。
近年來被動市場呈現(xiàn)高速擴(kuò)張趨勢，總規(guī)模突破3萬億元
作為資本市場的核心投資渠道之一，被動基金近年來在國內(nèi)呈現(xiàn)較為強(qiáng)勁的發(fā)展趨勢。一方面，被動產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，近年來增長尤為迅速，截至2025Q1已經(jīng)達(dá)到3.26萬億元。從具體的跟蹤Beta來看，寬基指數(shù)目前仍是被動產(chǎn)品的主要基準(zhǔn)。其中，滬深300指數(shù)的被動跟蹤產(chǎn)品在規(guī)模上斷檔式領(lǐng)先，截至5月底，掛鉤滬深300指數(shù)的被動產(chǎn)品總規(guī)模已突破一萬億元，次之的是中證A500指數(shù)和上證50指數(shù)。
基于被動基金的6月指數(shù)調(diào)樣影響估算
目前6月份的指數(shù)集中調(diào)倉期臨近，產(chǎn)品調(diào)整會對被調(diào)動成分帶來可預(yù)見的集中性影響。我們基于被動產(chǎn)品的跟蹤情況，統(tǒng)計產(chǎn)品總跟蹤規(guī)模在100億元以上的指數(shù)，測算指數(shù)調(diào)整對關(guān)聯(lián)股票的實(shí)際影響。從結(jié)果來看，測算范圍內(nèi)的438只股票中，有36只個股沖擊系數(shù)絕對值在2倍以上，預(yù)計受到影響較大，可以重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險提示：本報告僅針對指數(shù)調(diào)樣帶來的單一事件性沖擊效應(yīng)進(jìn)行估算，不涉及任何的個股觀點(diǎn)，不構(gòu)成對任何股票的投資建議；測算包含較多的前提假設(shè)，且存在不可避免的誤差因素，測算結(jié)果僅供參考，請投資者謹(jǐn)慎看待。
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