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核心結(jié)論
　　本周復(fù)盤總結(jié)：五月第四周交強(qiáng)險(xiǎn)39.1萬輛，環(huán)比上周/上月周度+2.7%/-11.5%。
　　本周細(xì)分板塊漲跌幅排序：SW商用載客車(-0.1%) >SW摩托車及其他(-1.1%) > SＷ商用載貨車(-1.8%) >SW汽車零部件(-1.9%) > SW汽車（-4.1%）>SW乘用車(-9.5%)。本周已覆蓋標(biāo)的經(jīng)緯恒潤(rùn)-W、金龍汽車、新泉股份、中國(guó)重汽、德賽西威漲幅前五。
　　本周團(tuán)隊(duì)研究成果：外發(fā)繼峰股份深度《海外拐點(diǎn)臨近，座椅加速放量》，汽車智能化6月投資策略，客車5月報(bào)，理想一季報(bào)點(diǎn)評(píng)。
　　本周行業(yè)核心變化：1）小鵬MONAM03 Max上市，搭載同級(jí)最強(qiáng)AI智能輔助駕駛，讓高階智駕首次觸達(dá)15萬元以下市場(chǎng)；2）理想汽車2025Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收259.3億元，同環(huán)比分別+1.1%/-41.4%，其中車輛銷售收入246.8億元，同環(huán)比分別1.8%/-42.1%，歸母凈利潤(rùn)6.5億元，同環(huán)比分別+9.7%/-81.5%；3）尊界S800上市；4）愛柯迪發(fā)布定增（草案）申報(bào)稿，用于收購(gòu)卓爾博71%的股權(quán)，總對(duì)價(jià)為11.18億元；5）小米YU7亮相，華陽(yáng)集團(tuán)助力打造天際屏全景顯示。
　　板塊最新觀點(diǎn)
　　板塊觀點(diǎn)重申：繼續(xù)堅(jiān)定看好汽車！機(jī)器人/智能化/紅利三條主線！
　　上周市場(chǎng)對(duì)汽車核心關(guān)注？
　　上周汽車A-H表現(xiàn)跑輸市場(chǎng)，核心或因?yàn)槌擞密囆乱惠唭r(jià)格戰(zhàn)開啟，市場(chǎng)擔(dān)心板塊盈利或受影響。此外無人配送物流車產(chǎn)業(yè)進(jìn)展超預(yù)期引起市場(chǎng)較大關(guān)注度。小鵬monaM03max上市1小時(shí)大定1.26W，尊界S800上市24小時(shí)大定1600臺(tái)。
　　當(dāng)前時(shí)點(diǎn)汽車板塊如何配置？我們依然堅(jiān)持看好2025年【AI機(jī)器人+AI智能化+紅利&好格局】三條主線，5月預(yù)計(jì)機(jī)器人主線彈性最大。
　　【AI機(jī)器人主線】零部件優(yōu)選（拓普集團(tuán)+均勝電子+精鍛科技（關(guān)注）+中鼎股份+愛柯迪+瑞鵠模具等）。
　　【AI智能化主線】乘用車優(yōu)選港股（小鵬汽車-W/理想汽車-W/小米集團(tuán)-W）>A股（賽力斯/上汽集團(tuán)/比亞迪）；零部件優(yōu)選（地平線機(jī)器人-W/德賽西威/伯特利/黑芝麻智能等）。
　　【紅利&好格局主線】客車（宇通客車）/重卡（中國(guó)重汽A-H/濰柴動(dòng)力）/零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+繼峰股份）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)進(jìn)一步超出預(yù)期；全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期；L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期；全球新能源滲透率低于預(yù)期；地緣政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大。