>> 長江證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)從海外財報看海外風(fēng)電市場：景氣提速，展望樂觀-250603
| 上傳日期： |
2025/6/3 |
大?。?/td>
| 2287KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
鄔博華,曹?；?/a>,司鴻歷 |
| 行業(yè)名稱： |
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風(fēng)機(jī)：多數(shù)企業(yè)營業(yè)收入增長，盈利能力同比改善
風(fēng)機(jī)環(huán)節(jié)，2025Q1多數(shù)企業(yè)營業(yè)收入同比增長，盈利能力同比改善，具體來看：
整體營收：維斯塔斯、恩德、西門子能源2025Q1分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為35億歐元、14億歐元、100億歐元，分別同比增長29%、下降9%、增長20%；其中：維斯塔斯因風(fēng)機(jī)出貨量、風(fēng)機(jī)售價增加；恩德主要受風(fēng)機(jī)出貨量下降影響；西門子能源主要因燃?xì)夥?wù)、電網(wǎng)技術(shù)、風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)、能源轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)均同比增長。
風(fēng)機(jī)營收：維斯塔斯、恩德、西門子能源2025Q1風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)營收分別為25億歐元、12億歐元、27億歐元，分別同比增長43%、下降12%、增長17%。其中，維斯塔斯受益于風(fēng)機(jī)出貨量、售價增加；恩德受風(fēng)機(jī)出貨量下降影響；西門子能源預(yù)計(jì)因海風(fēng)風(fēng)機(jī)銷售收入增加。
投資建議
綜上所述，我們認(rèn)為海外風(fēng)機(jī)、海纜、管樁企業(yè)25Q1經(jīng)營層面和訂單層面大多實(shí)現(xiàn)增長，尤其是海纜企業(yè)在手訂單全部進(jìn)一步增加，反映海外海風(fēng)市場的景氣回升；從海外項(xiàng)目維度同樣可以驗(yàn)證?？紤]海外市場景氣和海纜、管樁環(huán)節(jié)供給緊張態(tài)勢，我們認(rèn)為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)有望加快實(shí)現(xiàn)海外突破，繼續(xù)推薦海纜、管樁環(huán)節(jié)。
風(fēng)險提示
1、海上風(fēng)電裝機(jī)低于預(yù)期。如果受風(fēng)電建設(shè)成本、風(fēng)電政策不確定性等因素影響，海上風(fēng)電裝機(jī)量及節(jié)奏有可能低于預(yù)期。
2、競爭加劇導(dǎo)致盈利能力不及預(yù)期。如果風(fēng)電各環(huán)節(jié)競爭格局惡化，將會導(dǎo)致各家企業(yè)價格有所下降，有可能對企業(yè)盈利產(chǎn)生不利影響。
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