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報(bào)告摘要
　　行情回顧：本周（2025.5.26-2025.5.30）申萬計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)上漲1.77%，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中排名第5位。年初至本周五（5月30日），計(jì)算機(jī)行業(yè)累計(jì)上漲1.65%，跑贏滬深300指數(shù)4.06pct。
　　無人配送車一般為低速無人駕駛車輛，主要應(yīng)用于快遞、商超、生鮮等配送場(chǎng)景。無人配送車指的是依靠搭載的激光雷達(dá)、攝像頭等傳感器和人工智能算法實(shí)現(xiàn)的組合輔助駕駛物流車輛，全程不需要或僅需少量人工干預(yù)，可運(yùn)用于快遞、外賣、商超、醫(yī)藥等場(chǎng)景，解決最后1公里至5公里的貨件運(yùn)輸和配送問題。無人配送車主要在固定路線行駛，且時(shí)速通常較低。與載人自動(dòng)駕駛相比，無人配送車對(duì)自動(dòng)駕駛的容錯(cuò)率相對(duì)較高，技術(shù)難度相對(duì)較低。
　　無人配送車在快遞行業(yè)落地進(jìn)展較快。根據(jù)順豐速運(yùn)2024年年報(bào)，順豐已在全國范圍內(nèi)已投入超800臺(tái)無人車，可完成封閉園區(qū)內(nèi)最后一公里配送、樓宇最后100米配送、網(wǎng)點(diǎn)至下級(jí)站點(diǎn)最后三公里配送，以及分撥中心到網(wǎng)點(diǎn)的線路運(yùn)輸。根據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2024年快遞物流無人車規(guī)?；瘧?yīng)用已累計(jì)超過6000臺(tái)，為100多個(gè)細(xì)分場(chǎng)景的用戶交付了上億件訂單，全行業(yè)日均配送量顯著增加。
　　無人配送車裸車價(jià)格下探至4萬元，經(jīng)濟(jì)效益突出。根據(jù)頭部企業(yè)九識(shí)智能和新石器的官網(wǎng)價(jià)格，目前無人配送車裸車單價(jià)降至4萬元以下，與普通面包車價(jià)格相近。單季度軟件訂閱成本約6000-7000元，平均每月僅2000余元，顯著低于一二線城市司機(jī)的薪酬水平。同時(shí)，無人車具備更高的配送效率，以新石器X3為例，可實(shí)現(xiàn)724小時(shí)不間斷運(yùn)營，單次裝載200-300件，單日配送單量可超過傳統(tǒng)貨車。
　　投資建議：以Robovan（無人駕駛廂式貨車）為代表的無人物流、貨運(yùn)、環(huán)衛(wèi)等應(yīng)用場(chǎng)景正在日益成熟，我們重點(diǎn)推薦萬馬科技、僑銀股份、銳明技術(shù)、虹軟科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智能駕駛行業(yè)進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭加劇。