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市場分析
　　價格與基差：2025-06-03，尿素主力收盤1761元/噸（-12）；河南小顆粒出廠價報(bào)價：1850元/噸（0）；山東地區(qū)小顆粒報(bào)價：1870元/噸（+0）；江蘇地區(qū)小顆粒報(bào)價：1900元/噸（+0）；小塊無煙煤660元/噸（+0），山東基差：109元/噸（+12）；河南基差：89元/噸（+12）；江蘇基差：139元/噸（+12）；尿素生產(chǎn)利潤403元/噸（+0），出口利潤487元/噸（+0）。
　　供應(yīng)端：截至2025-06-03，企業(yè)產(chǎn)能利用率89.83%（0.08%）。樣本企業(yè)總庫存量為98.06萬噸（+6.32），港口樣本庫存量為20.50萬噸（+0.20）。
　　需求端：截至2025-06-03，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率40.09%（+2.52%）；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為62.98%（-3.51%）；尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)5.88日（-0.06）。
　　市場情緒偏弱，尿素出口廠檢陸續(xù)開展，國內(nèi)尿素有序出口。下游工業(yè)需求復(fù)合肥與三聚氰胺開工減弱，局部地區(qū)麥?zhǔn)諒哪系奖遍_始進(jìn)行，農(nóng)業(yè)需求開始呈現(xiàn)啟動跡象，農(nóng)需陸續(xù)開展，整體農(nóng)需弱于預(yù)期。尿素煤頭企業(yè)利潤尚可，檢修企業(yè)依舊偏少，裝置開工率高位運(yùn)行，未來尿素日均產(chǎn)量仍處于較高水平。尿素出口窗口打開，內(nèi)外盤價差走低，工廠集港意愿提升，部分工廠庫存預(yù)留給出口，港口庫存走高。建議持續(xù)關(guān)注尿素下游農(nóng)需啟動以及出口相關(guān)政策。
　　策略
　　中性，預(yù)計(jì)尿素行情延續(xù)窄幅震蕩為主。
　　風(fēng)險
　　國內(nèi)出口政策、裝置檢修情況、庫存變動情況、農(nóng)業(yè)需求情況。