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業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)：2025年5月股票類投顧產(chǎn)品業(yè)績(jī)與指數(shù)持平
　　統(tǒng)計(jì)各類型基金投顧產(chǎn)品業(yè)績(jī)，5月股票型投顧產(chǎn)品平均收益與滬深300持平，純債型投顧產(chǎn)品平均收益高于純債債基。5月份純債型、固收+型、股債混合型、股票型投顧產(chǎn)品絕對(duì)收益均值分別為0.18%、0.55%、1.11%和2.00%。
　　5月基金投顧產(chǎn)品調(diào)倉行為解析
　　2025年5月投顧產(chǎn)品調(diào)倉數(shù)量較多，共有105個(gè)基金投顧產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)倉。
　　調(diào)倉理由：總結(jié)5月基金投顧調(diào)倉的原因，其調(diào)倉行為主要圍繞風(fēng)格選擇及債市波動(dòng)展開。在債券和久期方面，部分投顧減少信用債比例，增加貨幣或者短期利率債比例。原因是存款利率下調(diào)后，資金階段性向非銀涌入，信用債等級(jí)利差、期限利差被快速壓縮到低點(diǎn)，目前信用債性價(jià)比顯著下降。此外，經(jīng)貿(mào)事件緩和后，市場(chǎng)對(duì)于二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上修，進(jìn)一步貨幣寬松預(yù)期的時(shí)間點(diǎn)相應(yīng)后移。部分投顧增加債券比例，原因是債市波動(dòng)有所下降。在行業(yè)和風(fēng)格方面，5月雖然不少投顧調(diào)倉理由中提到AI和成長(zhǎng)，但是從2.2節(jié)行業(yè)配置來看，底層資產(chǎn)中科技成長(zhǎng)類股票比例有所減少。部分投顧提到增加紅利資產(chǎn)，理由是國(guó)內(nèi)低通脹壓力依舊較大。此外，部分投顧提到再平衡或者止盈黃金。
　　統(tǒng)計(jì)各類型基金投顧產(chǎn)品在各投資類型基金上權(quán)重變化：
　　純債型投顧組合：增加貨幣基金，減少債券類基金；固收+型投顧組合：增加固收+類基金；股債混合型投顧組合：增加固收+類基金；股票型投顧組合：權(quán)益類基金內(nèi)部調(diào)整。
　　久期：5月調(diào)倉純債型投顧產(chǎn)品和固收+型投顧產(chǎn)品存在分歧，純債型投顧減少久期，固收+型投顧增加久期。其中純債型投顧產(chǎn)品整體久期減少0.04年，固收+型投顧產(chǎn)品整體久期增加0.24年。
　　底層債券比例變化：從底層債券比例變化來看，5月調(diào)倉純債型投顧產(chǎn)品整體增加貨幣比例，減少信用債比例；固收+型投顧產(chǎn)品減少貨幣比例，增加利率債、可轉(zhuǎn)債比例。
　　投顧產(chǎn)品行業(yè)配置：5月投顧產(chǎn)品整體減少電子、電力設(shè)備等行業(yè)，增加銀行、傳媒等行業(yè)。增配比例最高的行業(yè)為銀行（+ 0.92%），減少電子（-0.42%）和電力設(shè)備（-0.35%）。
　　指數(shù)基金配置變化：2025年5月基金投顧增加港股、紅利、科創(chuàng)類基金。5月投顧產(chǎn)品持倉中紅利基金比例上升，底層資產(chǎn)中微盤類股票比例略降。
　　對(duì)于QDII類和商品類基金，5月基金投顧產(chǎn)品增配港股類基金，減少黃金類基金。此外，部分投顧將純美股類指數(shù)基金調(diào)整至全球范圍選股的主動(dòng)基金，調(diào)入全球權(quán)益基金持倉主要包含美股和港股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告不構(gòu)成對(duì)基金投顧產(chǎn)品的投資建議，基金投顧產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)不代表未來收益。