>> 開源證券-金融工程定期-港股量化：5月南下資金凈流入有所放緩，6月增配價值-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
大小： |
1697KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
開源證券 |
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作者： |
魏建榕,傅開波 |
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港股市場5月概覽：港股震蕩上行，但交易活躍度持續(xù)下行
2025年5月港股市場整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。受美聯(lián)儲降息預(yù)期及內(nèi)地經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖影響，科技股和消費板塊表現(xiàn)活躍。2025年5月，恒生指數(shù)月漲跌幅為5.29%，恒生科技指數(shù)月漲跌幅為1.63%。
2025年5月港股市場成交活躍度繼續(xù)下行。具體表現(xiàn)如下：5月港股通日均成交額1382.0億港元，較2025年4月下跌了23.9%，港股日均成交1607.5億港元，較2025年4月下跌了21.5%。
從港股一級行業(yè)來看，2025年5月多數(shù)行業(yè)收漲。漲幅居前的行業(yè)多為低估值高股息板塊等。
港股通成分股資金流分析：2025年前四個月累計凈流入達(dá)2024年全年的81%
5月南下資金凈買入有所放緩，但單月的南下凈流入額仍有456億港元。截至2025年5月31日，南下資金累計凈流入港股市場6510億港元，相當(dāng)于2024年全年凈流入規(guī)模的81%。
截至5月28日，南下資金、外資、中資、港資及其他這四類的持倉市值占比分別為19.84%、61.00%、12.37%、6.78%，較2025年4月的變化分別為+0.06pct、-0.07pct、+0.03pct、-0.03pct。
南下資金：凈流入靠前的行業(yè)為煤炭、鋼鐵、消費者服務(wù)、國防軍工、醫(yī)藥。
外資：凈流入靠前的行業(yè)為商貿(mào)零售、電子、傳媒、家電、汽車。
中資：凈流入靠前的行業(yè)為國防軍工、鋼鐵、建筑、機械、消費者服務(wù)。
港資及其他：凈流入靠前的行業(yè)為食品飲料、商貿(mào)零售、綜合、電子、消費者服務(wù)。
港股優(yōu)選20組合的績效表現(xiàn)：5月組合收益2.44%
在前期報告《公募港股投資變化及港股通優(yōu)選組合構(gòu)建》中，我們詳細(xì)介紹了在港股通樣本股中適用的各個因子，四大類因子在港股通成分股中分組表現(xiàn)優(yōu)異。為了跟蹤多頭組合的月度表現(xiàn)，我們在每月底對分?jǐn)?shù)最高的前20只個股按照等權(quán)的方式構(gòu)建港股優(yōu)選20組合，基準(zhǔn)選取港股綜合指數(shù)(HKD) (930930.CSI)。2025年5月，港股優(yōu)選20組合的收益率為2.44%。從全區(qū)間來看（2015.1~2025.5），港股優(yōu)選20組合的超額年化收益率13.3%，超額收益波動比為1.0。
港股優(yōu)選20組合的6月持倉：增配價值
2025年6月的港股優(yōu)選20組合見表3所示，整體持倉較5月提高了在價值板塊上的比例。
風(fēng)險提示：模型測試基于歷史數(shù)據(jù)，市場未來可能發(fā)生變化。
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