>> 愛建證券-電子行業(yè)周報：Wolfspeed陷入困境，國產(chǎn)SiC企業(yè)迎來發(fā)展機遇-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
大?。?/td>
| 1646KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
許亮 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點：
2025年5月24日至5月30日，SW電子行業(yè)指數(shù)(-0.6%)，漲跌幅排名22/31位。SW一級行業(yè)指數(shù)前五分別為：環(huán)保(+3.4%)，醫(yī)藥生物(+2.2%)，國防軍工(+2.1%)，農(nóng)林牧漁(+1.8%)，計算機(+1.8%)，漲跌幅后五分別為:汽車(-4.1%)，電力設備(-2.4%)，有色金屬(-2.4%)，綜合(-1.9%)，食品飲料(-1.1%)，滬深300指數(shù)(-1.1%)。
2025年5月21日，據(jù)《華爾街日報》報道，全球領(lǐng)先SIC襯底供應商Wolfspeed準備提交破產(chǎn)申請，公司股價在美國盤后交易中下跌超50%。Wolfspeed 2025Q3財報顯示，公司營業(yè)收入為5.61億美元（同比-7.5%），毛利潤為-0.96億美元；截至2025年Q3，公司每股凈資產(chǎn)為1.37美元。Wolfspeed面臨困境的原因在于公司管理層面的重組計劃戰(zhàn)略失當，導致達勒姆等工廠關(guān)閉、人員精簡及項目暫緩；同時，疊加中國企業(yè)加速布局SiC襯底市場引發(fā)的價格顯著下行壓力，進一步加劇了其經(jīng)營挑戰(zhàn)。
碳化硅（SiC）作為硅碳化合物半導體，具備高禁帶寬度、高熱導率等特性，主要應用于MOSFET等技術(shù)。2024年全球SiC市場規(guī)模約41億美元（同比+28.13%），其中襯底、外延片市場規(guī)模分別為92億元（同比+24.3%）、87億元（同比+8.7%）。在新能源汽車、5G需求驅(qū)動下，國內(nèi)外廠商加速8英寸SiC布局：Wolfspeed計劃2025年上半年量產(chǎn)8英寸襯底，日本Resonac、法國Soitec（與意法半導體合作）跟進產(chǎn)能；國內(nèi)天岳先進（8英寸送樣驗證）、天科合達（8英寸小規(guī)模量產(chǎn)）、三安光電（8英寸投產(chǎn)，規(guī)劃年產(chǎn)能48萬片）等突破技術(shù)與產(chǎn)能。汽車為SiC應用核心領(lǐng)域，據(jù)Yole Intelligence數(shù)據(jù)顯示，2028年全球功率SiC器件市場中汽車占比將達74%。
5月28日，DeepSeekR1模型升級至DeepSeek-R1-0528版本，邏輯推理、長文本處理及代碼生成能力顯著提升，性能接近國際頂尖水平。百度智能云千帆平臺迅速接入該模型，企業(yè)用戶可登錄體驗，平臺通過融合推理鏈路、集成安全算子及配套日志分析、告警功能，保障應用穩(wěn)定，同時依托開發(fā)平臺工具鏈助力企業(yè)構(gòu)建專屬大模型與應用，加速化轉(zhuǎn)型。
5月29日，英偉達公布25 Q1財報，當季營業(yè)收入441億美元（同比+69%、環(huán)比+12%）。其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務營收391億美元（同比+73%），近半收入源于亞馬遜、谷歌、微軟等超大規(guī)模企業(yè)。游戲和AIPC業(yè)務營收37.63億美元（同比+42%），專業(yè)可視化業(yè)務營收5.09億美元（同比+19%），汽車業(yè)務營收5.67億美元（同比+72%）。英偉達CEO黃仁勛強調(diào)全球?qū)ζ淙斯ぶ悄芑A設施需求強勁，公司處于AI變革核心，但美國禁止H20芯片對華銷售致其減記45億美元費用。
投資建議：SiC作為第三代半導體材料的代表性產(chǎn)品，具備耐高壓高溫的優(yōu)異性能，非常適合新能源汽車和5G基站等下游市場。早期由于良率和價格問題導致SiC下游應用受阻，近幾年隨著國內(nèi)企業(yè)的大規(guī)模投產(chǎn)，造成SiC的量產(chǎn)價格持續(xù)下降，這也導致了國際龍頭企業(yè)Wolfspeed陷入經(jīng)營困境。近幾年，SiC除了傳統(tǒng)下游，還增加了AR波導鏡片下游市場，主要是得益于SiC高于傳統(tǒng)樹脂鏡片的折射率參數(shù)，從而使得SiC波導鏡片比傳統(tǒng)鏡片更輕更薄。我們認為隨著國內(nèi)AR眼鏡品牌企業(yè)的蓬勃發(fā)展，SiC市場正在迎來供給縮減和需求擴張的雙向利好。建議關(guān)注國產(chǎn)SiC產(chǎn)業(yè)鏈公司的投資機會，包括：天岳先進等。
風險提示：1）國際貿(mào)易摩擦加劇2）下游需求不及預期3）技術(shù)升級進度滯后
|
|
