>> 申萬宏源-2025年公募REITs市場5月報：REITs指數(shù)跑贏股債，恒泰租住首日漲停-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 911KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
彭文玉,朱敏,任奕璇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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5月REITs指數(shù)回升，中證REITs全收益指數(shù)表現(xiàn)更佳。25年5月，中證REITs（收盤）指數(shù)、中證REITs全收益指數(shù)重拾漲勢，分別上漲2.6%/3.0%；今年以來累計漲幅分別為9.8%/12.2%，相對滬深300的超額收益率分別為12.1%/14.5%，相對中債-國債總財富(7-10年)指數(shù)的超額收益率分別為9.2%/11.6%。
保租房/消費/倉儲板塊漲幅靠前，保租房/消費/水利估值高位。5月，占比88%的REITs凈值累計上漲，平均漲幅為4.20%。其中，保租房/消費/倉儲REITs個券悉數(shù)上漲，板塊平均漲幅分別為6.78%/6.42%/5.25%。今年以來，消費REITs累計漲幅均值為33.4%，保租房次之（21.3%）。截至25年5月30日，特許經(jīng)營權(quán)：P/FFO均處于歷史較高水平，水利/能源/交通/環(huán)保/市政板塊分別位于歷史的92%/88%/81%/77%/68%分位；產(chǎn)權(quán)類：保租房/消費REITs的P/NAV均值雙雙為1.55倍，分別位于歷史的95%/97%分位；二者中債REITs IRR分別為3.1%/2.3%，相對較低，分別位于歷史的2%/3%分位。
特許經(jīng)營權(quán)類REITs派息率分化，交通REITs平均7.37%。截至2025年5月30日，產(chǎn)權(quán)類、特許經(jīng)營權(quán)類REITs的平均派息率TTM分別為2.86%/6.28%。1）產(chǎn)權(quán)類：各板塊派息率TTM較為接近，其中消費REITs相對較高（3.00%），保租房較低（2.49%）；2）特許經(jīng)營權(quán)類：交通REITs大幅領先（7.37%），水利設施則相對較低（3.30%）。
蘇州恒泰保租房REIT首日漲停，1億資金收益率2.3%。25年5月，華泰蘇州恒泰租賃住房REIT上市，首日漲停（漲幅30%，標的網(wǎng)下認購超100倍，無限售安排）。5月，REITs首日、第4日收盤漲幅分別為30%/51%(環(huán)比+16.5pct/37.5pct)，25年以來雙雙維持“零破發(fā)”。以上市日口徑計，25年1-5月，0.5/1億元資金網(wǎng)下合計收益115.18/230.36萬元，收益率2.30%。
13只REITs擬上市，7只REITs擬擴募。5月，創(chuàng)金合信電子城產(chǎn)業(yè)園REIT申報首發(fā)。目前，中銀中外運倉儲物流REIT、中金中國綠發(fā)商業(yè)資產(chǎn)REIT首發(fā)已審核通過，華夏北京保障房REIT、國泰君安臨港創(chuàng)新智造產(chǎn)業(yè)園REIT擴募已審核通過。
風險提示：需警惕REITs發(fā)行審核節(jié)奏變化、發(fā)行制度進一步調(diào)整、投資者參與度波動、申報項目質(zhì)量/數(shù)量變化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)導向調(diào)整、REITs項目資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績下滑、REITs單一資產(chǎn)波動較大、宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化影響順周期REITs資產(chǎn)運營情況、系統(tǒng)性風險等。
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