>> 長江期貨-能源化工日報-250605
| 上傳日期： |
2025/6/5 |
大?。?/td>
| 438KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曹雪梅,張英 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
◆ PVC：
受煤炭消息刺激，帶動黑色系整體上漲，目前持反彈看待。6月4日PVC主力09合約收盤4834元/噸（+89），常州市場價4680元/噸（+10），主力基差-154元/噸(-79），廣州市場價4765元/噸（+15），杭州市場價4680元/噸（+10）?；久?，長期看PVC需求在地產(chǎn)拖累下持續(xù)低迷，出口受反傾銷和BIS認(rèn)證等壓制，且出口體量總體占比不大（12%左右）；供應(yīng)端三季度有不少新投計(jì)劃，且燒堿利潤高開工持續(xù)維持高位，供應(yīng)壓力較大；需求不足、產(chǎn)能過剩，供需寬松格局。最近庫存去化尚可，略低于去年同期，季節(jié)性去庫過程中，基本面驅(qū)動有限，宏觀主導(dǎo)。宏觀面，經(jīng)過4月初貿(mào)易戰(zhàn)突發(fā)的沖擊影響逐步淡化，近期關(guān)稅緩和超過預(yù)期，但關(guān)稅對需求的實(shí)質(zhì)拖累預(yù)計(jì)仍存，繼續(xù)關(guān)注進(jìn)一步的演化。國內(nèi)一季度數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏好，二季度出口或有一定支撐，國內(nèi)大規(guī)模刺激政策短期或難出臺。重點(diǎn)關(guān)注關(guān)稅談判進(jìn)展、國內(nèi)刺激政策力度?？偟膩砜矗醭杀?、弱需求、高產(chǎn)量、高庫存持續(xù)壓制，絕對價格低位。PVC估值偏低，驅(qū)動偏弱，盤面預(yù)計(jì)偏弱震蕩，暫關(guān)注4800一線壓力。若國內(nèi)刺激政策超預(yù)期，或有一定支撐。若貿(mào)易摩擦惡化、經(jīng)濟(jì)預(yù)期繼續(xù)惡化，盤面進(jìn)一步承壓。重點(diǎn)關(guān)注：1、海內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)、政策及預(yù)期，2、出口情況，3、庫存和上游開工等。
◆燒堿：
6月4日燒堿主力SH09合約收2367元/噸（-4），山東市場主流價880元/噸（0），折百2750元/噸（0），液氯山東1元/噸（+101），倉單40張（+40）。5月30日開始，山東地區(qū)某氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價格上調(diào)20元/噸，執(zhí)行出廠840元/噸（折百2625元/噸）。截至20250529，隆眾資訊統(tǒng)計(jì)全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存39.26萬噸(濕噸)，環(huán)比下滑-2.08%，同比上調(diào)10.22%。供應(yīng)：當(dāng)前利潤尚可、開工高位，新裝置有少量投產(chǎn)預(yù)期，庫存中性。6月中上旬山東、華南集中檢修，產(chǎn)量階段下滑。需求：氧化鋁邊際產(chǎn)能利潤修復(fù)，可能復(fù)產(chǎn)，但氧化鋁價格上漲后轉(zhuǎn)跌，復(fù)產(chǎn)預(yù)期或邊際轉(zhuǎn)弱；魏橋收貨量快速上升，收貨價可能持穩(wěn)。海外有氧化鋁新投產(chǎn)，燒堿出口存一定支撐，呈現(xiàn)階段性簽單。關(guān)稅影響燒堿下游非鋁行業(yè)需求（如印染化纖），搶出口熱度下降，紡織印染開工走弱；6月仍處于淡季，非鋁補(bǔ)庫放緩，高價承接有限?？偟膩砜矗瑥?qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期，6月燒堿檢修仍較多，現(xiàn)貨供需局部或偏緊；但非鋁淡季對燒堿高價的采購意愿不足，氧化鋁復(fù)產(chǎn)亦不明顯，魏橋收貨量明顯提升，燒堿現(xiàn)貨大概率見頂。中期看，后期仍有新投產(chǎn)能釋放，供應(yīng)仍較為充足，需求增量有限，震蕩偏弱運(yùn)行，09中期仍高空為主，暫關(guān)注2400一線壓力。重點(diǎn)關(guān)注：1、魏橋送貨量和氧化鋁投產(chǎn)開工；2、6-8月檢修規(guī)模和持續(xù)性；3、液氯價格；4、倉單和基差情況。
|
|
