>> 長江證券-流動性和機構行為周度觀察：跨月資金利率平穩(wěn)-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 1315KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙增輝,馬月 |
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資金面
央行凈投放資金，維護跨月資金面。2025年5月26日-5月30日，央行逆回購投放16026億元、回籠9460億元，凈投放6566億元。2025年6月3日-6月6日公開市場逆回購將到期16026億元。2025年5月央行開展了7000億元買斷式逆回購，其中3個月期為4000億元、6個月期為3000億元，當月到期9000億元3個月期買斷式逆回購，合計凈回籠2000億元。
跨月資金面整體平穩(wěn)。2025年5月26日-5月30日，DR001、R001平均值分別為1.45%和1.51%，較2025年5月19日-5月23日下降6.7個基點和下降5.8個基點；DR007、R007平均值分別為1.64%和1.70%，較2025年5月19日-5月23日上升5.3個基點和上升9.6個基點。
政府債凈融資規(guī)模上升。2025年5月26日-6月1日（本周，下同），政府債凈融資額（繳款日口徑，下同）約5522億元，較2025年5月19日-5月25日多增3134億元左右，其中國債凈融資額約3917億元，地方政府債凈融資額約1605億元。2025年6月2日-6月8日（下周，下同），政府債凈融資額預計為-448億元左右，其中國債凈融資約-932億元，地方政府債凈融資約484億元。下周逆回購到期規(guī)模較大，跨月結束后央行預計將回籠流動性，但5月31日是企業(yè)所得稅年度匯算清繳截止日，6月3日、4日預計仍有一定稅款走款擾動，央行資金投放或有一定呵護態(tài)度，同時下周政府債繳款規(guī)模下降，預計資金面整體仍延續(xù)偏寬松表現。
同業(yè)存單
同業(yè)存單到期收益率多數上行。截至2025年5月30日，1M、3M同業(yè)存單到期收益率分別為1.5450%和1.6602%，分別較2025年5月23日下降7個基點和基本持平；1Y同業(yè)存單到期收益率為1.7050%，較2025年5月23日上升1個基點。
同業(yè)存單小幅凈融資。2025年5月26日-6月1日同業(yè)存單凈融資額約為168億元，2025年5月19日-5月25日為凈償還約249億元。2025年6月2日-6月8日同業(yè)存單到期償還量預計為6666億元，略高于本周的6527億元。
機構行為
銀行間債券市場杠桿率小幅提升。2025年5月26日-5月30日，測算銀行間債券市場杠桿率均值為107.47%，2025年5月19日-5月23日測算均值為107.16%。其中，2025年5月30日、5月23日銀行間債券市場杠桿率測算分別約為107.29%和107.23%。
風險提示
本文相關數據的統(tǒng)計、計算、測算可能存在誤差。
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