>> 華泰期貨-燃料油日報：油價震蕩偏強，市場短期矛盾有限-250605
| 上傳日期： |
2025/6/5 |
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| 1707KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約日盤收跌0.34%，報2925元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收漲0.92%，報3511元/噸。
原油價格在歐佩克后走勢震蕩偏強，短期基本面較為穩(wěn)固，市場存在一定支撐，但中期仍面臨平衡表轉(zhuǎn)為過剩的壓力，將制約反彈空間。
就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油市場結構出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱的跡象，裂解價差從絕對高位出現(xiàn)一定幅度回落。隨著夏季臨近，中東、埃及等地發(fā)電端需求逐步提升，為亞洲市場提供一定支撐，預計短期下行壓力有限。但由于高硫油裂解價差過高，下游煉廠端需求受到壓制，疊加歐佩克加速增產(chǎn)的計劃，未來發(fā)電終端采購回落后市場將開始面臨壓力。需要裂解價差下跌來吸引煉廠端的彈性需求。低硫燃料油方面，短期供應壓力有限，市場結構持穩(wěn)運行，但中期仍面臨船燃端需求份額被替代的矛盾，不具備持續(xù)走強的邏輯。
策略
高硫方面：震蕩
低硫方面：震蕩
跨品種：空FU裂解價差（FU-SC或FU-Brent），F(xiàn)U市場結構短期仍有支撐，關注逢高布局機會
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
宏觀風險、關稅風險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預期、歐佩克增產(chǎn)不及預期
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