久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：特朗普《美麗大法案》中提出將對征收“歧視性稅收”的國家加征資本收入的預(yù)扣稅，一旦法案落地，全球資本市場將再次經(jīng)歷“對等關(guān)稅時(shí)刻”劇烈震蕩，全球資本格局也將迎來重塑。目前特朗普政府最可能將該法令作為籌碼與歐盟等國進(jìn)行談判，中國短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)較小，但依然需要防范特朗普政府泛化征稅規(guī)則，威脅我國美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的安全。
　?。ㄒ唬?99條款：特朗普的稅收大棒從關(guān)稅擴(kuò)大至資本稅
　　特朗普推動(dòng)的《美麗大法案》中，除了減稅和削減開支，第899條“針對不公平國外稅收的補(bǔ)救措施”，同樣引人關(guān)注：若某一國家被認(rèn)定為對美國征收“歧視性”稅收（數(shù)字服務(wù)稅DST、最低稅規(guī)則UTPR等），美國將會對該國實(shí)體在美國境內(nèi)賺取的收入，征收更高的預(yù)扣稅。
　　（1）針對的實(shí)體，定義廣泛，包括企業(yè)和居民、以及政府。
　?。?）被征稅的收入類型：比較明確的有股息、利息等。
　?。?）目前海外央行持有美債收益免稅，若法案通過，理論上可能被加稅。
　?。?）當(dāng)前預(yù)扣稅率30%，但大部分豁免，實(shí)際6%左右，若法案通過，或逐步增至20%甚至更高。
　?。?）稅收貢獻(xiàn)有限，2022年美國預(yù)扣稅278億，機(jī)構(gòu)預(yù)測未來10年創(chuàng)收1160億。
　?。?）法案具體生效時(shí)間有多重標(biāo)準(zhǔn)可選擇，靈活度高，可能成為懲罰工具。
　?。?）財(cái)政部按季度提交“歧視性”國家名單，貝森特目前鴿派，采取極端操作風(fēng)險(xiǎn)可控。
　?。?）目前，歐盟征收數(shù)字服務(wù)稅較多、推進(jìn)最低稅利潤框架較快，面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，中國被直接針對概率偏低。
　　（9）后續(xù)能否通過還有不確定性，參議院共和黨領(lǐng)袖暫未表態(tài)，理論上可以通過“伯德條款”廢除該條款。
　?。ǘ┟绹鴮Ｍ庹魇召Y本稅的歷史：80年代減碼，今又重來
　　美國對外國投資者的投資收益征稅由來已久，可追溯至1913年，至1984年里根時(shí)期，開始對外國投資者投資收益的預(yù)扣稅進(jìn)行大幅削減。
　　899條款被納入新的減稅法案中，意味著新一輪對海外投資者加碼資本稅的周期開啟。
　　（三）本輪美國對海外加碼資本稅的影響
　?。?）特朗普推出此工具的真正意圖或仍是談判施壓
　　與關(guān)稅“武器化”類似，特朗普將金融工具和資本工具“武器化”并不意外，斯蒂芬·米蘭在“海湖莊園計(jì)劃”中就試圖制定一個(gè)對所有持有美債的國家征收利息稅和使用費(fèi)的政策。
　　但值的注意的是，該政策的最終目標(biāo)或不是創(chuàng)收（稅收增加幅度不明顯，且對美債等資產(chǎn)的沖擊較大），而是創(chuàng)造談判籌碼。因此，歐盟或被重點(diǎn)針對，中國短期內(nèi)壓力可控，但需警惕美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的安全。
　?。?）市場方面，若法案落地，沖擊不會低
　　目前全球各國對美國資產(chǎn)的投資已超30萬億美元，美國投資者持有外國投資規(guī)模也超15萬億美元，“資本稅”雙邊升級波及的范圍較廣。
　　一旦“資本稅”正式落地，短期（美元資產(chǎn)再受沖擊）和長期（全球資本重新布局，中國有潛在機(jī)會）影響值得關(guān)注
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國通脹上行超預(yù)期，貨幣政策繼續(xù)收緊，美元大幅升值，美債利率上行，美股繼續(xù)下跌；美國經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，美國通脹快速下行，金融市場出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，聯(lián)儲被迫轉(zhuǎn)向?qū)捤?；歐洲能源危機(jī)超預(yù)期，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退，全球市場陷入動(dòng)蕩，外需萎縮，政策面臨兩難；中美關(guān)系惡化超預(yù)期；逆全球化程度進(jìn)一步加深，供應(yīng)鏈恢復(fù)低于預(yù)期，供應(yīng)端的分裂超預(yù)期，以及全球地緣政治動(dòng)蕩加深，相關(guān)資源爭奪惡化；俄烏與中東沖突惡化。