>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：庫存增加現(xiàn)貨升水回落-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 1287KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,封帆,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-29.28美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌60元/噸至22850元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌55元/噸至455元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌40元/噸至22770元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌35元/噸至375元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌80元/噸至22760元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌75元/噸至365元/噸。
期貨方面：2025-06-05滬鋅主力合約開于22380元/噸，收于22340元/噸，較前一交易日下跌40元/噸，全天交易日成交146875手，較前一交易日減少22590手，全天交易日持倉124586手，較前一交易日增加642手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到22450元/噸，最低點達到22255元/噸。
庫存方面：截至2025-06-05，SMM七地鋅錠庫存總量為7.93萬噸，較上周同期增加0.43萬噸。截止2025-06-05，LME鋅庫存為137150噸，較上一交易日增加875噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場方面，盤面價格維持震蕩格局，但社會庫存累庫，下游采購積極性不足，現(xiàn)貨升水進一步走弱。礦端港口庫存及冶煉廠原料庫存依舊較為充足，TC持續(xù)上漲，且短期不具備下跌預(yù)期，冶煉利潤依舊豐厚。供給端壓力依舊，6月份供給增長預(yù)期重新回到10%左右，下半年有望維持長期供給高增速，供給端的壓力明確鋅價上方壓力難突破。消費方面，中美關(guān)稅對消費的實際影響尚未顯現(xiàn)，且因為搶出口的情況下，消費表現(xiàn)得到保障，庫存低位對鋅價形成有力支撐，但6月份需要警惕消費走弱的風(fēng)險，關(guān)注庫存累庫的可持續(xù)性。
策略
單邊：中性。
套利：中性。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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