>> 國泰海通證券-低空經(jīng)濟行業(yè)周報：低空經(jīng)濟指數(shù)小幅上漲，Joby獲豐田2.5億美元投資-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 1406KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
肖群稀,張越 |
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本報告導讀：
低空經(jīng)濟指數(shù)周度小幅上漲，億航智能計劃2025Q3推出新機型VT35，美國Joby獲豐田2.5億美元戰(zhàn)略投資，隨著低空支持政策發(fā)力，低空經(jīng)濟商業(yè)化有望加速。
投資要點：
投資建議：預計2025年國家有望持續(xù)出臺低空經(jīng)濟支持政策，同時地方政府對低空經(jīng)濟的支持力度與廣度有望進一步提升，低空經(jīng)濟應(yīng)用場景不斷拓寬，產(chǎn)業(yè)化進程有望進一步提速。整機：相關(guān)標的為縱橫股份、綠能慧充、萬豐奧威、中直股份、山河智能；動力系統(tǒng)：相關(guān)標的為宗申動力、臥龍電驅(qū)、應(yīng)流股份、英搏爾；飛控系統(tǒng)：相關(guān)標的為縱橫通信等；低空檢測：推薦標的為廣電計量、華測檢測、蘇試試驗。
低空經(jīng)濟指數(shù)周度漲幅+3.01%，縱橫股份/商絡(luò)電子/海格通信周度漲幅較為領(lǐng)先。2025年以來，低空經(jīng)濟指數(shù)/滬深300/中證1000漲幅分別為2.62%/-3.54%/-2.35%。2025年5月26日-2025年5月30日，低空經(jīng)濟指數(shù)/滬深300/中證1000周度漲幅分別為+3.01%/-1.08%/0.62%，低空經(jīng)濟指數(shù)漲幅較為領(lǐng)先。2025年5月26日-2025年5月30日，低空經(jīng)濟指數(shù)成分股中，縱橫股份/商絡(luò)電子/海格通信周度漲幅較為領(lǐng)先，分別為+25.6%/+19.2%/+16.3%；光洋股份/龍溪股份/星源卓鎂周度跌幅靠前，分別為-9.9%/-8.7%/-6.7%。
億航智能發(fā)布2025Q1業(yè)績，計劃2025年第三季度推出新機型VT35。億航智能發(fā)布2025年一季度業(yè)績，2025Q1實現(xiàn)營收0.26億元（同比-57.73%，環(huán)比-84.12%），凈利潤-0.78億元（同比-23.31%，環(huán)比-66.64%）；2025Q1毛利率為62.44%（同比+0.57pct）。公司2025年一季度EH216系列eVTOL銷售和交付11架。公司長航程復合翼產(chǎn)品VT-35正在進入中國民用航空局的型號認證程序，VT35是VT30的升級版，采用“懸翼+固定翼”復合構(gòu)型設(shè)計，結(jié)合了垂直起降的靈活性和固定翼的高效巡航性能，適用于城際、跨?；蛏絽^(qū)的長距離飛行。第一架VT35已經(jīng)制造用于適航驗證測試，目前正在進行全面的飛行測試，計劃在2025年第三季度推出VT35。
美國飛行汽車公司Joby獲豐田2.5億美元戰(zhàn)略投資。美國電動空中出租車公司Joby Aviation成功獲得豐田汽車公司首期2.5億美元的戰(zhàn)略投資，推動其電動垂直起降飛行器（eVTOL）的商業(yè)化進程。2024年10月，豐田同意通過兩次各2.5億美元的股票購買向Joby投資5億美元。Joby于2025年5月22日完成了與豐田的第一輪融資，以每股5.03美元的價格向豐田發(fā)行并出售了4970萬股，籌集了2.5億美元。目前，豐田持有Joby航空15.3%的股份。
風險提示：低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策不及預期；2）低空經(jīng)濟技術(shù)研發(fā)進程不及預期；3）低空經(jīng)濟商業(yè)化應(yīng)用場景落地不及預期。
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