>> 國泰海通證券-紡織服裝行業(yè)：618搶先購榜單出爐，中高端戶外品牌勢能強勁-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 1527KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
盛開,趙博 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本報告導讀：
本周天貓618第一波“搶先購”榜單出爐，The North Face等多個中高端戶外品牌表現(xiàn)亮眼；4月瑞士腕表出口明顯改善，其中出口至美國增速大幅提升。
投資要點：
投資建議：當前出口環(huán)境具不確定性，中長期仍看好優(yōu)質(zhì)制造標的，推薦：①擁有較強順價能力品牌客戶、②差異化產(chǎn)品開發(fā)和研發(fā)能力、③較強資金儲備和多元產(chǎn)能布局、④較高股東回報率的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，包括申洲國際、九興控股、華利集團。品牌端分三條投資主線：①全民健身、戶外風潮延續(xù)，推薦運動戶外景氣賽道的安踏體育、特步國際；②推薦逆市拓店或通過精細化管理實現(xiàn)高客單會員持續(xù)增長的海瀾之家、江南布衣；③受惠房地產(chǎn)企穩(wěn)、補貼政策推動銷售改善的家紡板塊，推薦羅萊生活、水星家紡、富安娜。
2025年天貓618大促第一波“搶先購”期間（5月16日-5月26日），天貓服飾行業(yè)成交表現(xiàn)出色。根據(jù)天貓官方披露的戰(zhàn)報顯示，“搶先購”期間優(yōu)衣庫、UR、蕉下等多個品牌成交破億，近345個品牌成交破千萬，近3090個品牌成交破百萬。此外，約有1088個品牌成交同比超過500%。此外，此次天貓618給到的消費券數(shù)量達到了歷史最多，88VIP可領(lǐng)取6張共計820元的大額消費券，同時有多檔位滿足不同消費者的購買需求，根據(jù)88VIP購買榜單統(tǒng)計，注重設(shè)計感及品質(zhì)的服飾、配飾品牌表現(xiàn)出色，TOP3品牌包括Grotto個樂、Fabrique、朗姿。
天貓“搶先購”榜單出爐，The North Face等多個中高端戶外品牌表現(xiàn)亮眼。2025年天貓618第一波活動于5月13日開啟，較2024年提前約一周。其中5月13日-5月16日為預售定金支付階段，5月16日-5月26日為支付尾款及搶先購現(xiàn)貨售賣階段。根據(jù)天貓5月16日20點-5月26日24點的GMV口徑統(tǒng)計，分品類來看，1）戶外品牌銷售TOP5店鋪為：The North Face/迪卡儂/KolonSports/駱駝/凱樂石官方旗艦店，中高端戶外品牌勢能強勁；2）運動品牌TOP5店鋪為:FILA/NIKE/ Lululemon/Adidas/李寧官方旗艦店；3）女裝品牌TOP5店鋪為：優(yōu)衣庫/UR/ZARA/MO&CO/COS；4）男裝品牌TOP5店鋪為：優(yōu)衣庫/海瀾之家/Hazzys/Jackjones/太平鳥男裝。
4月瑞士腕表出口金額同比增長18.2%，環(huán)比3月（+1.5%）大幅改善，其中出口至美國增速大幅提升。分地區(qū)來看：2025年4月中國/美國/日本/歐洲分別同比-30.5%/+149.2%/+1.9%/-1.2%，與3月增速相比（-11.5%/+13.7%/+1.1%/+6.5%），美國增速大幅提升，中國降幅明顯擴大，日本環(huán)比略有改善，歐洲增速由正轉(zhuǎn)負；分價格帶看：4月200瑞郎以下/200-500瑞郎/500-3000瑞郎/3000瑞郎以上價格帶產(chǎn)品出口金額分別同比+10.4%/-1.3%/+5.3%/+22.9%，環(huán)比3月各價格帶產(chǎn)品出口均有所改善，其中高端（3000瑞郎以上）產(chǎn)品出口增速環(huán)比3月提升幅度最為明顯（+21pct），主要系出口量增驅(qū)動，200瑞郎以下的產(chǎn)品出口增速亦由負轉(zhuǎn)正，其量、價均有所提升。
風險提示：終端消費意愿不及預期，原材料價格波動，競爭加劇。
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