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核心觀點(diǎn)：
　　加拿大鵝公布FY2025Q4業(yè)績（2025年1-3月）。（1）收入：FY2025公司實(shí)現(xiàn)收入13.48億加元，同比增長1.09%；FY2025Q4公司實(shí)現(xiàn)收入3.85億加元，同比增長7.43%。（2）凈利潤：FY2025公司凈利潤實(shí)1.04億加元，同比增長78.31%；FY2025Q4公司凈利潤實(shí)現(xiàn)0.28億加元，同比增長264.47%。（3）毛利率：FY2025公司毛利率為69.94%，同比增加1.16pct；FY2025Q4公司毛利率為71.35%，同比增加6.26pct。（4）營業(yè)利潤率：FY2025公司營業(yè)利潤率為12.17%，同比增加2.84pct；FY2025Q4公司營業(yè)利潤率為14.33%，同比增加7.87pct。（5）SG&A費(fèi)用率：FY2025公司SG&A費(fèi)用率為57.77%，同比減少1.67pct；FY2025Q4公司SG&A費(fèi)用率為57.02%，同比減少1.61pct。（6）凈利率：FY2025公司凈利率為7.68%，同比增加3.33pct；FY2025Q4公司凈利率為7.20%，同比上升5.08pct。
　　按地區(qū)。（1）加拿大：FY2025Q4實(shí)現(xiàn)收入0.70億加元，同比下降0.14%。（2）美國：FY2025Q4實(shí)現(xiàn)收入0.96億加元，同比增長15.34%。（3）大中華區(qū)：FY2025Q4實(shí)現(xiàn)收入1.39億元，同比增長7.94%。（4）亞洲（除大中華區(qū)）：FY2025Q4實(shí)現(xiàn)收入0.32億加元，同比增長63.08%。（5）歐洲及其他地區(qū)：FY2025Q4實(shí)現(xiàn)收入0.49億加元，同比下降14.83%。
　　按渠道。（1）直營渠道：FY2025Q4實(shí)現(xiàn)收入3.14億加元，同比增長15.69%。（2）經(jīng)銷渠道：FY2025Q4實(shí)現(xiàn)收入0.32億加元，同比下降23.19%。（3）其他：FY2025Q4實(shí)現(xiàn)收入0.39億加元，同比下降14.19%。
　　門店：截至FY2025Q4期末，公司門店數(shù)量74家，全年關(guān)閉2家臨時(shí)門店、新開4家門店。
　　運(yùn)營指標(biāo)。（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)：FY2025為341.62天，同比減少21.02天。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：FY2025為20.68天，同比增加4.13天。（3）庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)：FY2025為372.35天，同比減少28.8天。（4）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：FY2025為51.41天，同比減少3.66天。（4）存貨：連續(xù)6個(gè)季度同比減少。
　　業(yè)績展望：（1）鑒于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性以及全球貿(mào)易環(huán)境的不可預(yù)測性所帶來的動態(tài)消費(fèi)者支出模式，公司不再提供2026財(cái)年的財(cái)務(wù)展望。（2）公司預(yù)計(jì)FY2026將延續(xù)FY2025的關(guān)鍵運(yùn)營趨勢，一是集中營銷、打造品牌熱度、提高品牌影響力；二是擴(kuò)大產(chǎn)品供應(yīng)，提高全年相關(guān)性；三是通過戰(zhàn)略渠道擴(kuò)張推動業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)高度競爭性風(fēng)險(xiǎn)，品牌價(jià)值和聲譽(yù)的不確定性，匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)上漲風(fēng)險(xiǎn)。