>> 長(zhǎng)江期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李旎,汪國(guó)棟 |
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◆銅：
截至6月5日收盤，滬銅主力07合約下跌0.04%至78170元/噸。節(jié)日期間美關(guān)稅影響再起，金融市場(chǎng)再現(xiàn)動(dòng)蕩，短期將對(duì)銅價(jià)增添不利的情緒影響。上游進(jìn)口銅精礦市場(chǎng)整體交投氛圍清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)TC價(jià)格持穩(wěn)-43左右，冶煉廠對(duì)加工費(fèi)的接受度已達(dá)極限，后續(xù)繼續(xù)下行阻力較大?？◣?kù)拉礦山地震雖未影響近期發(fā)運(yùn)，但節(jié)后若持續(xù)停產(chǎn)減少發(fā)運(yùn)或帶來(lái)供應(yīng)沖擊。下游節(jié)前備貨需求較為一般，新增訂單有限，但煉廠發(fā)貨較少，節(jié)前庫(kù)存再度表現(xiàn)下降，但去庫(kù)幅度較小。節(jié)后，考慮節(jié)假期間市場(chǎng)到貨量預(yù)計(jì)有所增加，下游消費(fèi)逐漸由旺轉(zhuǎn)淡，近月高BACK月差結(jié)構(gòu)以及關(guān)稅不利情緒影響再起，銅價(jià)上行空間將受到限制。但基于目前庫(kù)存仍維持低位，供應(yīng)端擾動(dòng)仍存，下跌空間同樣有限。滬銅近期或仍維持震蕩格局。關(guān)注近月合約持倉(cāng)狀況。
◆鋁：
截至6月5日收盤，滬鋁主力07合約下跌0.02%至20010元/噸。幾內(nèi)亞AXIS礦區(qū)被劃入戰(zhàn)略儲(chǔ)備區(qū)域、禁止開(kāi)采，后續(xù)關(guān)注是否有復(fù)產(chǎn)可能。幾內(nèi)亞礦端擾動(dòng)尚未對(duì)當(dāng)下鋁土礦供應(yīng)寬松的局面造成直接沖擊，其影響要等到7月份才能體現(xiàn)在進(jìn)口鋁土礦的到港量上。氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能周度環(huán)比增加130萬(wàn)噸至8930萬(wàn)噸，全國(guó)氧化鋁庫(kù)存316.2萬(wàn)噸，周度環(huán)比減少4.8萬(wàn)噸。隨著4月末及5月份初檢修式減產(chǎn)產(chǎn)能的逐步復(fù)產(chǎn)，以及部分新產(chǎn)能的逐步釋放，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能預(yù)計(jì)逐步回升。不過(guò)，幾內(nèi)亞礦端擾動(dòng)尚未體現(xiàn)到氧化鋁的生產(chǎn)，影響仍不可忽視。電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4413.9萬(wàn)噸，周度環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸。四川省內(nèi)鋁企復(fù)產(chǎn)基本完成，貴州安順鋁廠剩余6萬(wàn)噸產(chǎn)能仍在復(fù)產(chǎn)，云鋁溢鑫置換產(chǎn)能投產(chǎn)中，百色銀海技改項(xiàng)目12萬(wàn)噸產(chǎn)能將于三季度通電復(fù)產(chǎn)。需求方面，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率周度環(huán)比持穩(wěn)于61.4%。光伏搶裝機(jī)退坡和淡季逐步到來(lái)，鋁下游開(kāi)工率呈走弱態(tài)勢(shì)。庫(kù)存方面，周內(nèi)鋁錠、鋁棒社庫(kù)去化。盡管90天關(guān)稅窗口期推動(dòng)鋁制品和終端搶出口，但是假期特朗普宣布將232鋼鋁關(guān)稅從25%提高至50%，且光伏搶裝機(jī)退坡和淡季的影響將逐步顯現(xiàn)，短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。
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