>> 長江期貨-棉紡策略日報-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 826KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海,顧振翔 |
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棉花：震蕩回落
宏觀方面，一是6月美國國債到期，關(guān)注美國國債是否崩盤違約，二是美盤CFTC持倉本周凈空上升至2.92萬手，利空繼續(xù)，三是其他國家對等關(guān)稅3個月豁免期快臨近，5月28日美國聯(lián)邦貿(mào)易法院裁決阻止了特朗普對等關(guān)稅，后續(xù)對等關(guān)稅發(fā)展如何需暫時觀望，市場對特朗普的態(tài)度表示會反復(fù)，不確定性較大?；久鎭砜?，國內(nèi)目前供需形勢，本年度商業(yè)庫存預(yù)測8月底為155萬噸，去年是214萬噸，23年是163萬噸，今年顯然商業(yè)庫存偏緊。對于09合約，顯然有支撐，所以現(xiàn)貨基差偏強(qiáng)，棉花短期基本面供應(yīng)是偏緊的，在國內(nèi)通縮和出口受阻的形勢下，棉花整體表現(xiàn)震蕩抗跌的形態(tài)。新季度全球今年豐產(chǎn)概率增大，新疆豐產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)量720-750萬噸，巴西豐產(chǎn)至395萬噸，美國干旱指數(shù)出現(xiàn)拐點向下，預(yù)計單產(chǎn)提升，雖然面積減少，可能產(chǎn)量跟與去年保持持平。消費端，關(guān)注關(guān)稅及美聯(lián)儲降息政策出臺，整體不確定性較大。短中期來看，進(jìn)入6、7月為對等關(guān)稅談判密集期，市場偏謹(jǐn)慎，預(yù)期反彈基本結(jié)束，價格傾向于逐步回落。倉單集中在09合約，有很多升水較高的垃圾倉單，通過期貨下跌，在7、8月打出性價比，棉價反彈基本結(jié)束，進(jìn)入震蕩回落階段，預(yù)計運行區(qū)間在12000-13400，關(guān)注12000-12500區(qū)間低點，長期來看，遠(yuǎn)期供應(yīng)增加，宏觀及消費端不確定仍存，遠(yuǎn)期趨勢存在劈叉概率大，主要取決于對等關(guān)稅的態(tài)度，決定行情是向上或者向下。（數(shù)據(jù)來源：中國棉花信息網(wǎng)TTEB）
◆ PTA：承壓運行
原油方面：地緣局勢仍有緊張跡象，且加拿大野火減少原油生產(chǎn)，國際油價上漲?，F(xiàn)貨方面，截至20日PTA現(xiàn)貨價格-35至4905。本周及下周主港交割09升水208-210成交，6月中下主港交割09升水200-205商談。國內(nèi)弱宏觀消極情緒，化工板塊整體弱勢，產(chǎn)業(yè)供需邊際趨弱，日內(nèi)絕對價格沖高回落，現(xiàn)貨基差有松動，整體交易清平。（單位：元/噸）開工方面，國內(nèi)PTA裝置開工+3.49%至80.13%，嘉通能源重啟；下游聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為89.31%，較上周五+0.24%，綜合供需去庫減緩。聚酯產(chǎn)銷方面，國內(nèi)聚酯樣本企業(yè)綜合產(chǎn)銷率34.1%，較前一交易日收盤數(shù)據(jù)下降1.2%。下游紡織企業(yè)心態(tài)謹(jǐn)慎，剛需補(bǔ)貨，終端用戶前期多已補(bǔ)倉，短期內(nèi)詢盤意愿不強(qiáng)，聚酯產(chǎn)銷率小幅下降?？偨Y(jié)：隨著宏觀利好逐步消化，且現(xiàn)貨基差處于年內(nèi)高點，下游企業(yè)面對高基差現(xiàn)貨采購意愿不強(qiáng)，并且隨著前期檢修的生產(chǎn)企業(yè)逐步重啟，PTA供需有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，若無新的利好，短期國內(nèi)PTA市場或?qū)⒊掷m(xù)承壓。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）
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