>> 國泰海通證券-量價因子在應(yīng)對突發(fā)新聞波動時的表現(xiàn)-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
大小： |
739KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐元懋 |
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本報告導(dǎo)讀：
面對類似中美關(guān)稅博弈等較難預(yù)測的重大事件，關(guān)鍵在于監(jiān)測量價指標反映的市場預(yù)期與機構(gòu)動向，靈活調(diào)整策略，把握風(fēng)險收益平衡。
投資要點：
一般而言，對于類似中美關(guān)稅博弈的重大事件，準確預(yù)測其結(jié)果往往是較為困難的，這種情況下更為重要的是考慮市場預(yù)期與風(fēng)險收益比，做出最合適的應(yīng)對，這一應(yīng)對可以是提前入場，也可以是減倉防守。因此，我們可以通過觀測國債期貨技術(shù)指標捕捉市場對政策結(jié)果的預(yù)判，把握機構(gòu)投資者對風(fēng)險與收益的再平衡邏輯。復(fù)盤來看，在4月3日與5月12日兩個關(guān)鍵節(jié)點前均及時發(fā)出信號的量價因子包括KUP1、5cors、HIGH0以及KSFT2。
階段1：4月3日關(guān)稅落地之前多頭力量的逐漸聚集。復(fù)盤來看，2025年3月下旬至4月初行情可以分為“震蕩蓄勢”與“突破性上漲”兩段，在這一時期，KUP1、cors、HIGH0以及KSFT1等量價因子有效反映了多頭力量積聚，及時提示行情拐點的到來。其中①HIGH0指標率先發(fā)出多頭信號；②國債期貨震蕩偏弱同時量價相關(guān)性上升，指示空頭能量減弱，cors指標隨后發(fā)出多頭信號；③KUP1指標與KSFT1指標同步發(fā)出多頭信號，完成對多頭拐點的最終確認。
階段2：5月12日中美關(guān)稅談判結(jié)果落地前投機資金邊際離場。復(fù)盤來看，2025年5月初國債期貨行情呈現(xiàn)出“價升量縮”的特征。類似的，上述量價因子同樣反映了投機資金的邊際撤離。①5月7日，KUP1、HIGH0以及KSFT1同步提示多頭動能的邊際收縮。②5月9日，多頭力量的收縮通過cors得到進一步確認。5月7日止盈需求釋放過后，其后兩個交易日國債期貨保持震蕩偏強，但成交量則連續(xù)收縮，量價反向變動提示多頭力量的邊際離場，也對下跌風(fēng)險進行了進一步的提示。
回到當(dāng)下，5月末美國關(guān)稅政策反復(fù)，6月初俄烏對抗加劇疊加中東風(fēng)險外溢，海外環(huán)境劇烈動蕩；但與此同時國內(nèi)債市則仍處于窄幅震蕩格局中，在這種重大事件隨時可能落地的不確定性環(huán)境下，及時觀測市場動向做好應(yīng)對的重要性就格外凸顯。復(fù)盤來看，KSFT1已發(fā)出偏多信號，指示空頭情緒有所釋放，其余因子則仍未發(fā)出信號，多空力量相對變化尚未得到進一步確認，建議繼續(xù)關(guān)注?；販y上述指標可以看到，KSFT1在5月28日與5月30日均突破下方閾值，指示T合約收盤價在K線中所處的位置偏低，或指向空頭情緒已經(jīng)釋放的相對充分，發(fā)出偏多信號，其余因子則仍未發(fā)出信號，往后看，我們建議可以對上述量價因子保持關(guān)注，把握主力資動向。
風(fēng)險提示：隨著市場環(huán)境的變化，指標的作用方向和作用強度可能發(fā)生變化，最優(yōu)參數(shù)亦可能發(fā)生變化。注意模型失效的可能性。
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