| 上傳日期： |
2025/6/7 |
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| 688KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報重點內(nèi)容:
2025Q1生產(chǎn)經(jīng)營情況（Metals X持有Renison 50%股份，除非有特殊說明，均為100%基準(zhǔn)）
1）產(chǎn)量
2025Q1 Renison錫精礦總產(chǎn)量達2,432噸，環(huán)比減少27%，同比增長7%。由于與叢林火災(zāi)相關(guān)的現(xiàn)場撤離和電力供應(yīng)中斷，生產(chǎn)受到意外停機的影響。盡管出現(xiàn)了這些干擾，處理廠的回收率仍保持在80%以上。本季度面臨的挑戰(zhàn)包括由于叢林火災(zāi)干擾導(dǎo)致的磨礦產(chǎn)量暫時停滯，以及由于漿料填充順序的時機導(dǎo)致的采礦順序延遲。此外，處理廠在3月份進行了計劃停機，以完成必要的維護活動，如更換棒磨機襯里、進行定期驅(qū)動器更換和修理浮選槽。在停機前的48小時內(nèi)，由于棒磨機下線以進行關(guān)鍵路徑活動，磨礦產(chǎn)量減少，停機后由于磨機啟動的操作問題又減少了30小時。
Metals X通過其在Bluestone Mines Tasmania合資企業(yè)(BMTJV)中持有的50%股份，擁有Renison錫礦50%的股權(quán)，Metals X 2025Q1權(quán)益產(chǎn)量為1216噸錫精礦。
2）出貨量
Renison 2025Q1錫精礦出貨量為3,230噸，環(huán)比增長3%，同比增長22%。Metals X本季度錫精礦發(fā)貨量權(quán)益占比為48.4%。
3）售價
2025Q1預(yù)計錫銷售價格為50,603澳元/噸，環(huán)比上漲8%，同比上漲26%。
4）成本
2025Q1錫單位銷售和營銷成本估計為6,885澳元/噸，環(huán)比上漲4%，同比上漲11%。
2025Q1錫C1現(xiàn)金生產(chǎn)成本估計為20,597澳元/噸，環(huán)比上漲27%，同比上漲12%。
2025Q1錫AISC為33,482澳元/噸，環(huán)比上漲22%，同比上漲2%。
2025Q1錫AIC為36,007澳元/噸，環(huán)比上漲23%，同比上漲6%。
2025Q1單位錫估算凈現(xiàn)金流入為14,596澳元/噸，環(huán)比下跌17%，同比上漲139%。
2025Q1財務(wù)業(yè)績
1）預(yù)估營業(yè)收入
2025Q1 Renison錫礦預(yù)估收入為1.23億澳元，環(huán)比減少21%，同比增長35%。
2）預(yù)估EBITDA
2025Q1 EBITDA為5,623萬澳元，環(huán)比減少30%，同比增長59%。
3）預(yù)估凈現(xiàn)金流入
2025Q1Renison錫礦預(yù)估凈現(xiàn)金流入為3,550萬澳元，上一季度為5,870萬澳元，去年同期為1388萬澳元。
4）資本支出更新
本季度的總資本支出為2073萬澳元（2024Q4：2147萬澳元），其中1049萬澳元用于資本項目支出（2024Q4：1370萬澳元）。
5）現(xiàn)金管理
Metals X繼續(xù)保持健康的現(xiàn)金余額，這將使其能夠追求通過收購實現(xiàn)增長的戰(zhàn)略，并致力于支持BMTJV在Rentails上的進展。Metals X繼續(xù)積累現(xiàn)金儲備，以便能夠承諾資助其在項目中的份額。
截至季度末，Metals X已投資1.75億澳元，占其現(xiàn)金余額的70%，用于90天的定期存款，年平均利率約為4.85%。
剩余現(xiàn)金余額存放在活期賬戶中，年利率為4.20%。
企業(yè)審查
1、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、前景和資本分配
Metals X繼續(xù)評估國內(nèi)外潛在的收購機會。公司的主要關(guān)注點是錫；然而，董事會已審查并將繼續(xù)審查具有地質(zhì)相似性或地理協(xié)同效應(yīng)的類似基本金屬和黃金機會。
2、對Greentech的非正式接洽
2024年10月24日，Metals X向香港上市公司GreentechTechnology International Limited（股票代碼：195）（Greentech）提出了非正式收購要約，擬以每股0.28港幣（約合0.06澳元）收購Greentech所有已發(fā)行股份，并以相同價格取消所有未行使的期權(quán)，前提是遵守香港收購及合并守則。
該提議以Metals X完成財務(wù)盡職調(diào)查為條件。Metals X通知，截至目前，Greentech尚未與該提議進行接洽。
Greentech通過全資子公司持有YTParksong AustraliaHoldings Pty Ltd（YTParksong）82%的股份。YTParksong和Metals X各持有BMTJV 50%的股份，BMTJV持有構(gòu)成Renison錫業(yè)務(wù)的資產(chǎn)。
3、場內(nèi)股票回購
公司此前已宣布計劃在2024年3月19日開始的12個月內(nèi)進行市場股份回購（股份回購），回購金額最高可達公司已發(fā)行資本的10%。公司于2025年3月7日宣布將股份回購期限延長12個月。
在本季度內(nèi)，公司未根據(jù)股份回購條款回購任何股份，2024Q4回購的846,432股普通股已被注銷。
正如在2024年年度報告中披露的那樣，在2024財年，公司共回購了20,874,529股普通股，金額為8,266,381澳元。
風(fēng)險提示
1）下游需求增速不及預(yù)期；
2）全球在產(chǎn)礦山產(chǎn)量超預(yù)期；
3）全球新建及復(fù)產(chǎn)項目進度超預(yù)期；
4）地緣政治風(fēng)險。
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