>> 中銀證券-策略周報：關(guān)注出海及AI產(chǎn)業(yè)鏈反彈機(jī)會-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 1275KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
王君,徐沛東,郭曉希 |
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中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系釋放積極信號，市場“抱團(tuán)縮圈”現(xiàn)象或有緩解，關(guān)注出海及AI產(chǎn)業(yè)鏈反彈機(jī)會。
中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系釋放積極信號，市場“抱團(tuán)縮圈”現(xiàn)象或有緩解。本周市場延續(xù)窄幅震蕩，行業(yè)快速輪動的格局。央行公示開展1萬億元買斷式逆回購操作，釋放出強(qiáng)烈的“呵護(hù)流動性”信號。此外，中美領(lǐng)導(dǎo)人通話預(yù)期支撐本周市場情緒。中美領(lǐng)導(dǎo)人于2025年6月5日進(jìn)行通話，聚焦經(jīng)貿(mào)摩擦等問題，強(qiáng)調(diào)落實(shí)日內(nèi)瓦會談共識。此前中美談判陷入僵局，本次通話來得及時，中美之間或?qū)⒑芸扉_啟新一輪貿(mào)易談判，此外，中方邀請?zhí)乩势漳陜?nèi)訪華，為中美關(guān)系進(jìn)一步緩和提供了更多想象空間。A股自5月12日中美發(fā)布聯(lián)合聲明以來整體處于對日內(nèi)瓦聯(lián)合聲明定價后的回落期，中美元首通話有效緩解了市場投資者的焦慮，整體上A股大勢有向歷史定價收斂的趨勢，不過節(jié)奏上受后續(xù)談判關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)影響。板塊上得益于風(fēng)險偏好的趨勢向上，前期市場持續(xù)“抱團(tuán)縮圈”的現(xiàn)象稍或有緩解，與出口/出海相關(guān)性較高的電子、跨境電商、航運(yùn)等行業(yè)或迎來新的投資窗口期。
關(guān)注白銀補(bǔ)漲行情。大類資產(chǎn)方面，當(dāng)前金價上漲動能有所趨緩，而此前漲幅滯后的其他貴金屬品種伴隨著基本面的改善以及相對較低的價格水平成為避險資金的替代選擇。美國加征金屬關(guān)稅預(yù)期催化下，短期白銀補(bǔ)漲動能較強(qiáng)。海外方面，5月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂得到有效緩解，6月聯(lián)儲議息會議的利率決議或?qū)⒊蔀槲磥硪欢螘r間市場關(guān)注焦點(diǎn)。
算力基礎(chǔ)設(shè)施悲觀預(yù)期正在扭轉(zhuǎn)。美股英偉達(dá)、博通等龍頭廠商均表現(xiàn)亮眼，國內(nèi)政策指引進(jìn)一步強(qiáng)化，再次強(qiáng)調(diào)算力基礎(chǔ)設(shè)施的高景氣趨勢正在持續(xù)驗證。此外，端側(cè)AI眼鏡新品密集落地，應(yīng)用端AI應(yīng)用正從概念走向深度集成與任務(wù)執(zhí)行，微軟、谷歌等科技巨頭正全力布局，6月字節(jié)即將召開火山引擎2025原動力大會，國內(nèi)AI應(yīng)用亦有催化。海外映射驅(qū)動疊加市場風(fēng)格輪動之下，AI產(chǎn)業(yè)鏈或迎來反彈，當(dāng)前正是較優(yōu)配置時機(jī)。中國創(chuàng)新藥企正處在全球影響力提升、出海步伐加速的轉(zhuǎn)折階段，疊加國內(nèi)政策審批加速，創(chuàng)新藥邏輯不破行情可期。新消費(fèi)短期需注重估值性價比，特別注意部分市場此前關(guān)注度相對不高的賽道，如折扣零售、戶外經(jīng)濟(jì)等。
風(fēng)險提示：1）政策落地不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動超預(yù)期。2）市場波動風(fēng)險。3）海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退、流動性風(fēng)險。
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