>> 中銀證券-經(jīng)濟(jì)形勢跟蹤：關(guān)稅戰(zhàn)壓力稍緩，國內(nèi)房價明顯回調(diào)-250603
| 上傳日期： |
2025/6/3 |
大小： |
1693KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中銀證券 |
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作者： |
徐高,郭軍,李晨希 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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在2025年5月下半月，我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的邊際變化。
第一，在5月12日中美于日內(nèi)瓦達(dá)成關(guān)稅臨時協(xié)議后，我國出口狀況有所改善，但對美出口仍處于持續(xù)回調(diào)的態(tài)勢中。盡管臨時協(xié)定在短期內(nèi)帶來一定改善，我國出口形勢仍面臨不確定性。關(guān)稅摩擦的反復(fù)，以及“搶出口”效應(yīng)的逐步減弱，仍對未來出口走勢構(gòu)成一定壓力。
第二，反映國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動的指標(biāo)在5月下半月整體維持穩(wěn)定。高爐開工率、磨機(jī)運轉(zhuǎn)率、高速公路貨車流量等指標(biāo)與上半月基本持平，波動有限。值得關(guān)注的是，輪胎開工率回升至“五一”假期前的水平，5月下半月數(shù)據(jù)表明相關(guān)擔(dān)憂有所緩解，整體判斷汽車行業(yè)仍維持較高景氣度。
第三，5月下半月房地產(chǎn)銷售仍顯偏弱，部分二手房價格出現(xiàn)較明顯的回調(diào)。商品房銷售延續(xù)春節(jié)以來的低位運行態(tài)勢，其中二三線城市的下行壓力相對更大。值得關(guān)注的是，一線城市二手房掛牌價指數(shù)在5月下半月出現(xiàn)階段性回調(diào)，終結(jié)了春節(jié)以來的回升態(tài)勢。整體來看，房價再度出現(xiàn)調(diào)整，房地產(chǎn)市場的實際運行情況與“止跌回升”的政策預(yù)期之間仍有一定差距。
第四，從5月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟(jì)景氣在5月呈現(xiàn)溫和回升態(tài)勢，但價格水平仍面臨一定下行壓力。5月PMI略高于4月，盡管仍位于收縮區(qū)間，但各分項指數(shù)中，進(jìn)出口及生產(chǎn)指標(biāo)有所改善。與此同時，購進(jìn)價格指數(shù)有所回調(diào)。從采購量和購進(jìn)價格指數(shù)所處的相對低位來看，當(dāng)前國內(nèi)需求仍偏弱，價格走勢也反映出一定的需求疲弱特征。
?。L(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)走勢具有不確定性，宏觀政策可能超預(yù)期變化。）
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