>> 華西證券-家電行業(yè)周專題：國補政策調(diào)整是控量而非結(jié)束，后續(xù)資金積極撥付中-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李琳,紀向陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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周專題：
國補資金消耗超預期，多地轉(zhuǎn)向限額限流甚至暫停。根據(jù)奧維云網(wǎng)，2025年以來消費市場回暖與密集促銷節(jié)點共振，國補資金消耗速度超預期。截至5月底，全國范圍內(nèi)已有超1500億資金被消耗，進入6月，疊加618大促、端午促銷等購物節(jié)點，預計6月資金消耗將攀升至500億元，推動1-6月累計消耗規(guī)模達2100億元，占3000億國補資金池的70%。多地因資金透支開始進入國補限額模式，甚至是暫停國補。如消費大省江蘇省商務廳市場運行和消費促進處工作人員表示，從6月1日開始，江蘇“國補”線上線下都將采取限額管理，活動將持續(xù)到年底。
國補政策調(diào)整是控量而非結(jié)束，后續(xù)資金積極撥付中。根據(jù)中國能源網(wǎng)，發(fā)改委于1.6、4.28各下發(fā)兩筆810億消費品換新資金，剩余1400億資金等待下發(fā)，考慮到地方配套10%，整體補貼資金尚有1500億+，余糧較為充足。根據(jù)澎湃新聞，中國家用電器商業(yè)協(xié)會常務副秘書長吳咸建表示：“最近確實有些地區(qū)出現(xiàn)了家電‘國補’暫?；蛘哒{(diào)整的現(xiàn)象，主要是國補資金在接續(xù)上面存在斷檔期，有缺口，現(xiàn)在各地有的第二批資金基本上已經(jīng)撥付到位了，有的第二批資金還正在撥付，第三批資金規(guī)劃也正在進行中?！蔽覀冋J為當前國補暫停或因為空調(diào)銷售旺季到來疊加618大促，政府平滑補貼節(jié)奏減少需求透支。在提振內(nèi)需消費的大背景下，結(jié)束國補的可能性較小。
公司重點公告
【石頭科技】籌劃發(fā)行H股股票并在中國香港聯(lián)交所上市6月6日，石頭科技公告稱，公司于2025年6月6日召開董事會和監(jiān)事會，審議通過關于公司發(fā)行H股股票并在中國香港聯(lián)交所主板上市的議案。為滿足業(yè)務發(fā)展需要，提升全球品牌知名度和競爭力，鞏固行業(yè)地位，并利用國際資本市場優(yōu)勢，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和股東組成，拓展融資渠道，提升公司治理水平和核心競爭力，公司擬進行本次發(fā)行H股并上市。該事項尚需提交公司股東會審議，并需取得相關政府機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)備案、批準和/或核準。截至公告披露日，具體細節(jié)尚未確定。
風險提示
關稅政策波動、下游需求不及預期、行業(yè)競爭加劇、上游原材料成本波動等風險等
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