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本周新消費(fèi)表現(xiàn)分化，繼續(xù)關(guān)注零食、保健品等行業(yè)產(chǎn)品紅利/布局增量渠道帶來的機(jī)會(huì)。旺季將至，啤酒、飲料企業(yè)部分大單品數(shù)據(jù)反饋優(yōu)秀，延續(xù)前期勢能，關(guān)注度有望提升。白酒短期受情緒沖擊較大，三期疊加下行業(yè)加速觸底，估值低位下、配置機(jī)會(huì)逐步顯現(xiàn)，龍頭公司相對(duì)從容。6月把握現(xiàn)金流、ROE水平較好的傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭補(bǔ)漲機(jī)會(huì)、關(guān)注旺季動(dòng)銷催化。
　　核心公司跟蹤：燕京聚焦縮短與頭部差距，壽仙谷渠道雙模式運(yùn)營
　　燕京啤酒：“十五五”聚焦縮短與頭部差距。強(qiáng)化供應(yīng)鏈成本管控、深耕“百城百縣”市場（東三省/華東為重點(diǎn)），階段性目標(biāo)U8銷量占比提至30%，推出易拉罐包裝布局零售渠道，并推出第二款全國性大單品；持續(xù)推動(dòng)增效提質(zhì)，應(yīng)用AI優(yōu)化生產(chǎn)物流，降低噸酒成本；渠道創(chuàng)新方面，加碼即時(shí)配送（酒小二等），堅(jiān)持品效協(xié)同，品牌優(yōu)先。
　　壽仙谷：渠道雙模式運(yùn)營，數(shù)字化系統(tǒng)吸引客群。24年公司啟動(dòng)渠道經(jīng)銷商模式，實(shí)行垂直性渠道管理，公司當(dāng)前采用“渠道經(jīng)銷商+專賣店加盟”雙模式，其中渠道經(jīng)銷商側(cè)重醫(yī)藥連鎖、商超等垂直領(lǐng)域，專賣店加盟商則參考燕之屋模式，招募具備運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)。公司開發(fā)了“壽仙谷智慧營銷系統(tǒng)”，通過內(nèi)碼掃碼獎(jiǎng)勵(lì)激活會(huì)員，吸引中老年及年輕群體參與。
　　海天味業(yè)：董事會(huì)審議通過H股發(fā)行等議案，繼續(xù)推動(dòng)國際化進(jìn)程。海天味業(yè)6月4日公告稱，公司第六屆董事會(huì)第六次會(huì)議審議通過關(guān)于公司H股全球發(fā)售并在香港聯(lián)交所上市的相關(guān)安排，并修訂《公司章程（草案）》。公司繼續(xù)推進(jìn)國際化戰(zhàn)略的部署。
　　有友食品：新副總經(jīng)理及董秘上任。有友食品6月6日公告稱，董事會(huì)同意聘任肖傳志先生為公司副總經(jīng)理及董事會(huì)秘書，肖傳志先生簡歷顯示，其曾就職于天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所、金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司、重慶新鷗鵬地產(chǎn)集團(tuán)有限公司、中昂地產(chǎn)集團(tuán)、重慶富城資產(chǎn)管理有限公司及國城控股集團(tuán)有限公司，2025年5月加入有友食品股份有限公司。
　　投資建議：標(biāo)的上，我們建議關(guān)注，1）旺季動(dòng)銷改善，收入環(huán)比提速的青島啤酒、農(nóng)夫山泉、天味食品，關(guān)注珠江啤酒布局機(jī)會(huì)；2）新產(chǎn)品新渠道催化有友食品、新乳業(yè)、百潤股份、西麥?zhǔn)称?、承德露露?）具備防御屬性的龍頭伊利股份、蒙牛乳業(yè)、海天味業(yè)，以及估值低位具備配置價(jià)值的貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、今世緣；4）細(xì)分成長賽道寵物食品中寵股份、乖寶寵物以及保健品仙樂健康、H&H國際控股、壽仙谷。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動(dòng)，需求不及預(yù)期，成本上漲，競爭加劇等