>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報(bào)：特朗普再度提出可能更換美聯(lián)儲(chǔ)主席-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
師橙,封帆,王育武 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
宏觀面
2025-06-06當(dāng)周，黃金價(jià)格表現(xiàn)平平，但白銀則是出現(xiàn)了大幅走高并創(chuàng)出歷史新高。這主要由于此前特朗普政府宣布將鋼鋁關(guān)稅從25%提高至50%從而導(dǎo)致市場預(yù)期美國政府可能會(huì)對(duì)其他關(guān)鍵金屬（如白銀與銅）采取類似貿(mào)易保護(hù)措施，使得Comex相關(guān)品種溢價(jià)走高，帶動(dòng)絕對(duì)價(jià)格一同上漲。此外，在當(dāng)下全球部分主要經(jīng)濟(jì)體公債標(biāo)售相對(duì)較差的情況下，未來可能會(huì)具有所謂“穩(wěn)定幣”功能的資產(chǎn)似乎只有貴金屬，而黃金價(jià)格早已創(chuàng)出歷史新高，因此目前從金銀比價(jià)修復(fù)的角度而言，也使得白銀價(jià)格呈現(xiàn)走強(qiáng)。此外，盡管美國5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)略好于預(yù)期，但特朗普再次在社交媒體上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)施壓，敦促其降息100個(gè)基點(diǎn)。特朗普還說，下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的任命結(jié)果將很快公布。而此前鮑威爾稱將會(huì)調(diào)整現(xiàn)行的利率政策框架，并且其本人對(duì)于降息的態(tài)度始終相對(duì)謹(jǐn)慎。而目前特朗普的言論無疑又會(huì)加大市場未來的不確定性。
基本面
2025-06-06當(dāng)周，上期所黃金倉單為17847千克，較此前一周變化600千克。白銀倉單則是變化51055千克至1117940千克。在Comex庫存方面，本周Comex黃金庫存變化-489360.52盎司至38299833.64盎司，Comex白銀庫存則-463792.23盎司的變化至495544188.19盎司。
在貴金屬ETF方面，6月6日當(dāng)周（目前最新）黃金SPDRETF上漲4.01噸至934.21噸，而白銀SLVETF持倉出現(xiàn)405.54噸的上漲至14,709.29噸。截至2025年6月3日，CFTC持倉方面，黃金投機(jī)凈多頭持倉上漲7.88%至246,982張。白銀多頭凈持倉上漲11.93%至81,981張。
2025-06-06當(dāng)周，滬深300指數(shù)較前一周上漲0.88%，與貴金屬相關(guān)的電子元件板塊指數(shù)則是上漲2.76%，光伏板塊下降0.91%。
光伏價(jià)格指數(shù)方面，截至2025年6月3日（最新）數(shù)據(jù)報(bào)12.57，較此前一期下降0.40%。光伏經(jīng)理人指數(shù)報(bào)98.45，較此前一期下降6.59%。
策略
黃金：謹(jǐn)慎偏多
自5月以來黃金價(jià)格陷入震蕩格局，其中有特朗普對(duì)關(guān)稅政策態(tài)度的改變所滋生的風(fēng)險(xiǎn)情緒有關(guān)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)于降息始終保持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度也使得黃金缺乏進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，但目前特朗普再度提及可能考慮更換美聯(lián)儲(chǔ)主席并督促美聯(lián)儲(chǔ)降息。這無疑又會(huì)加大市場未來不確定性，故目前對(duì)于操作而言，黃金仍然建議以逢低買入套保為主。操作區(qū)間在760元/克-765元/克。
白銀：謹(jǐn)慎偏多
目前白銀價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。金銀幣價(jià)存在修復(fù)的需求，不過由于白銀本身波動(dòng)相對(duì)較大，因此操作上雖然仍可繼續(xù)逢低買入套保，但對(duì)于倉位的控制以及止損的嚴(yán)格執(zhí)行需要更多關(guān)注。
套利：逢高做空金銀比價(jià)
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險(xiǎn)
海外流動(dòng)性沖擊
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