>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報(bào)：巴西升貼水回升，豆粕價(jià)格寬幅震蕩-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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粕類市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上周末收盤豆粕2509合約3010元/噸，環(huán)比上漲42元/噸，漲幅1.42%；上周末收盤菜粕2509合約2608元/噸，環(huán)比下跌29元/噸，跌幅1.10%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2910元/噸，環(huán)比下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差M09-100，環(huán)比下跌52；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2830元/噸，環(huán)比下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差M09-180，環(huán)比下跌52；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2800元/噸，環(huán)比下跌60元/噸，現(xiàn)貨基差M09-210，環(huán)比下跌102。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2510元/噸，環(huán)比下跌80元/噸，現(xiàn)貨基差M09-98，環(huán)比下跌51。
豆粕：巴西大豆方面，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司表示，截至5月24日當(dāng)周，巴西2024/25年度大豆收割進(jìn)度為99.1%，較上周進(jìn)度增加0.2%。去年同期的收割進(jìn)度為98.1%。阿根廷大豆方面，布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，截至5月23日當(dāng)周，阿根廷大豆評(píng)級(jí)優(yōu)良的比例為31%，較前一周持平。
國(guó)內(nèi)方面，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，2025年第22周國(guó)內(nèi)全樣本油廠大豆到港共計(jì)38船約247萬噸大豆。其中華東及沿江12船，山東及河南9船，華北及西北4.5船，東北4船，廣西4船，廣東3船，福建1船，云南0船。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國(guó)動(dòng)態(tài)全樣本油廠調(diào)查情況顯示，第22周油廠大豆實(shí)際壓榨量226.82萬噸，開機(jī)率為63.76%；較預(yù)估高2.27萬噸。2025年第22周，全國(guó)油廠大豆庫存再度上升至582.88萬噸，較上周增加22.25萬噸，增幅3.97%，同比去年增加98.98萬噸，增幅20.45%。豆粕庫存上升至29.8萬噸，較上周增加9.11萬噸，增幅44.03%，同比去年減少55.81萬噸，減幅65.19%。截止到6月4日的前一周，全國(guó)豆粕共成交28.41萬噸，環(huán)比減少53.38萬噸，日均成交7.10萬噸，日均環(huán)比減少9.26萬噸，減幅56.58%，其中現(xiàn)貨成交19.85萬噸，遠(yuǎn)月基差成交8.56噸。豆粕提貨總量為77.10萬噸，環(huán)比減少15.57萬噸，日均提貨19.28萬噸，日均環(huán)比增加0.74萬噸，增幅為4.00%。
菜粕：供應(yīng)方面：根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至5月30日沿海油廠菜籽壓榨量8.9萬噸，較上期增加2.2萬噸；截至5月30日沿海油廠菜油產(chǎn)量為3.65萬噸，較上期增加0.9萬噸；截至5月30日沿海油廠菜粕產(chǎn)量為5.25萬噸，較上期增加1.3萬噸。
參考資訊來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場(chǎng)分析
本周USDA作物進(jìn)展報(bào)告表示，截至6月1日，美國(guó)大豆播種進(jìn)度達(dá)到84%，高于前一周的76%，也高于五年均值80%。其中愛阿華州為96%、伊利諾伊州為86%，高于歷史均值，印第安納州為81%，比歷史均值略低2個(gè)百分點(diǎn)。大豆出苗率為63%，高于前一周的50%和歷史均值57%。本周首次發(fā)布的大豆優(yōu)良率為67%，略低于市場(chǎng)預(yù)期的68%。巴西外貿(mào)秘書處表示，5月巴西大豆出口量為1410萬噸，低于4月份的1527萬噸，高于去年同期的1343.7萬噸。
新季美豆方面，當(dāng)前播種情況較為順利，優(yōu)良率雖略低于市場(chǎng)預(yù)期，但仍處于歷史較高水平。隨著美豆逐漸進(jìn)入生長(zhǎng)期，未來需重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)的天氣情況。南美方面，巴西大豆出口賣壓最大的時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)過去，隨著銷售壓力的緩解，當(dāng)前的巴西大豆升貼水有所回升，進(jìn)口成本的抬升帶動(dòng)前一周國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)方面，隨著巴西大豆的大量到港，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率迅速提升，豆粕庫存也從之前的低位迅速上升，預(yù)計(jì)未來豆粕累庫節(jié)奏還將進(jìn)一步加快。整體來看，短期內(nèi)巴西升貼水的上升將一定程度上對(duì)豆粕有所支撐，但大豆整體較為寬松的供應(yīng)格局仍未改變，未來需重點(diǎn)關(guān)注巴西升貼水的變化情況、美豆種植區(qū)的天氣情況以及政策端的變化情況。
策略
謹(jǐn)慎偏弱
風(fēng)險(xiǎn)
政策變化
玉米要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上周收盤玉米2507合約2340元/噸，環(huán)比上漲4元，漲幅0.17%；淀粉2507合約2656元/噸，環(huán)比下跌22元，跌幅0.82%?，F(xiàn)貨方面，鲅魚圈港玉米現(xiàn)貨價(jià)格2320元/噸，較上周下跌4元/噸，現(xiàn)貨基差C2507-20，較上周下跌8元/噸；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格2700元/噸，較上周上持平，現(xiàn)貨基差CS2507+44，較上周上漲22元/噸。
玉米：供應(yīng)方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2025年4月玉米進(jìn)口量18.25萬噸，環(huán)比增加125%，同比減84.5%，進(jìn)口金額35005萬元，環(huán)比增加115.56%，環(huán)比減84.6%。1~4月進(jìn)口玉米總量44萬噸，同比減95.1%，進(jìn)口金額85472萬元，同比減95.3%。需求方面，據(jù)樣本點(diǎn)數(shù)統(tǒng)計(jì)上周全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)共消費(fèi)玉米107.01萬噸，較前一周增加1.58萬噸。庫存方面，上周北方四港玉米庫存共計(jì)331.1萬噸，周比減少31.1萬噸；廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫存共計(jì)114.9萬噸，較上周減少21.8萬噸。
淀粉：供應(yīng)方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2025年4月玉米淀粉出口量23715噸，環(huán)比增16.51%，同比增14855.28%，出口金額876.38萬美元，環(huán)比增11.66%，同比增82%。出口均價(jià)370美元/噸，環(huán)比降低16.06美元/噸。據(jù)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，周度全國(guó)玉米淀粉產(chǎn)量為26.79萬噸，較上周產(chǎn)量減少1.32萬噸；周度開機(jī)率為51.78%，較上周降低2.55%。截至6月4日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量140.4萬噸，較上周下降0.8萬噸，周降幅0.57%，月降幅0.57%
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