>> 國泰海通證券-人形機器人軸承行業(yè)首次覆蓋：人形機器人軸承潛力巨大，國產(chǎn)替代空間廣闊-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 4625KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
肖群稀,毛冠錦 |
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本報告導(dǎo)讀：
軸承作為機器人關(guān)節(jié)的核心零部件，在人形機器人行業(yè)不斷發(fā)展下，有望驅(qū)動軸承市場規(guī)模迎來顯著增量。同時，在國產(chǎn)替代加速推進的背景下，布局人形機器人軸承的相關(guān)企業(yè)及其配套核心加工設(shè)備磨床企業(yè)，有望迎來新的發(fā)展機遇。
投資要點：
投資建議：軸承下游領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，人形機器人有望帶來增量需求0]，聚焦優(yōu)勢企業(yè)。目前高端軸承及高端軸承加工設(shè)備比較依賴進口，國產(chǎn)替代有很大空間。軸承推薦標(biāo)的：龍溪股份、國機精工、長盛軸承，相關(guān)標(biāo)的：雷迪克、斯菱股份；軸承磨床設(shè)備推薦標(biāo)的：秦川機床、華辰裝備，相關(guān)標(biāo)的：日發(fā)精機、恒而達、津上機床中國。
人形機器人漸起，軸承需求迎東風(fēng)。人形機器人產(chǎn)業(yè)的興起為軸承市場帶來新機遇，軸承在減速器、絲杠、電機等關(guān)鍵環(huán)節(jié)發(fā)揮重要作用，適配的軸承類型豐富。諧波減速器通常使用1個交叉滾子軸承和1個柔性軸承；絲杠軸承根據(jù)安裝方式不同，固定側(cè)常用角接觸球軸承，支撐側(cè)常用深溝球軸承；電機常用球軸承、滾柱軸承、圓錐滾子軸承等，人形機器人靈巧手的空心杯電機多采用球軸承和滑動軸承。以特斯拉人形機器人Optimus為例，其軸承需求較多且品類豐富，若出貨量達100萬臺，軸承新增需求預(yù)計超30億元，隨著人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展，軸承潛在需求將更高。另外，參考智元和小米機器人專利，腳踝和手腕處直線關(guān)節(jié)的連接，或需要更多的滑動（關(guān)節(jié)）軸承，有望帶動滑動軸承需求提升。
市場前景廣闊，國產(chǎn)替代加速。軸承作為裝備制造的核心基礎(chǔ)部件，廣泛應(yīng)用于多個領(lǐng)域。從類型上看，滾動軸承憑借摩擦系數(shù)小等優(yōu)勢占據(jù)市場主導(dǎo)，滑動軸承則在承載能力上表現(xiàn)突出。全球軸承市場規(guī)模龐大且呈增長態(tài)勢，根據(jù)思瀚產(chǎn)業(yè)研究院微信公眾號，2021年全球市場規(guī)模達1213億美元，預(yù)計到2030年將超2430.3億美元。中國是全球主要制造地之一，根據(jù)中國軸承工業(yè)協(xié)會，2023年我國軸承行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入2180億元，完成軸承產(chǎn)量202億套，市場潛力巨大。目前，海外龍頭企業(yè)如SKF、Schaeffler等在全球軸承市場占據(jù)較大優(yōu)勢，根據(jù)SKFAnnual Report 2024，前六大制造商約占全球滾動軸承市場的55%。然而，國內(nèi)企業(yè)正積極追趕，在技術(shù)研發(fā)和市場份額上不斷取得進步。盡管我國軸承產(chǎn)業(yè)在技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量等方面與國際先進水平仍存在差距，但在部分領(lǐng)域已實現(xiàn)突破，國產(chǎn)替代進程正在加速，為國內(nèi)相關(guān)企業(yè)帶來發(fā)展機遇。
加工工藝復(fù)雜，磨床設(shè)備有待突破。軸承加工工藝復(fù)雜，涉及下料、鍛造、熱處理等多道工序，各環(huán)節(jié)對軸承的精度、壽命和性能影響重大。加工難點包括套圈溝道的精度控制、高端軸承材料的選用及加工等。磨床是軸承主要加工設(shè)備，磨削加工在軸承生產(chǎn)中勞動量、設(shè)備占比及成本占比均較高，且高精度軸承的磨削比例更大。然而，我國磨床國產(chǎn)化率不足50%，高端磨床依賴進口，國內(nèi)企業(yè)在高端磨床領(lǐng)域仍需突破。
風(fēng)險提示：技術(shù)進步不及預(yù)期，競爭加劇，原材料價格波動等。
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