>> 國泰海通證券-2025年5月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)點評：非農(nóng)就業(yè)仍穩(wěn)，衰退擔(dān)憂暫緩-250607
| 上傳日期： |
2025/6/7 |
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| 804KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
梁中華,王宇晴 |
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投資要點：
5月美國就業(yè)市場保持溫和降溫。5月美國新增非農(nóng)就業(yè)13.9萬人，雖較4月放緩但仍高于市場預(yù)期。勞動參與率回落，失業(yè)率小幅回升但總體仍維持在4.2%。勞動力平均時薪環(huán)比增速回升，好于市場預(yù)期，每周工作時長維持穩(wěn)定。不過，3月與4月新增就業(yè)人數(shù)有所下修，失業(yè)者中永久性失業(yè)占比上升，主動離職者占比下降，就業(yè)市場總體仍呈放緩趨勢。
分行業(yè)來看，制造業(yè)與政府就業(yè)均走弱，服務(wù)業(yè)仍是新增就業(yè)的重要支撐。其中，和4月相比，休閑和酒店業(yè)、倉儲運輸業(yè)、其他服務(wù)業(yè)新增就業(yè)均有明顯回升，而專業(yè)和商業(yè)服務(wù)新增就業(yè)則回落幅度較大。
美聯(lián)儲短期內(nèi)或難以降息。并不算弱的非農(nóng)數(shù)據(jù)仍能支持美國經(jīng)濟軟著陸的敘事邏輯，也打消了市場對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。接下來市場關(guān)注點或切換到下周公布的通脹數(shù)據(jù)，不過在搶進口累積的庫存緩沖下，短期內(nèi)關(guān)稅對通脹的影響尚不會立刻顯現(xiàn)。在就業(yè)市場維持穩(wěn)定，通脹風(fēng)險尚不明晰的情況下，美聯(lián)儲短期內(nèi)將難以降息。
風(fēng)險提示：就業(yè)市場非線性惡化
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