>> 廣發(fā)證券-國防軍工行業(yè)：軍貿高景氣成長可期，新質力及民航景氣周期向上-250608
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 5503KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟祥杰,吳坤其,邱凈博 |
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北約防務開支擴大，軍貿出海高景氣成長可期。據中國國防報，新一屆北約峰會將于6月24至25日在荷蘭海牙舉行，北約秘書長馬克·呂特提表示本屆峰會核心目標，是推動北約各成員國領導人就“將防務開支GDP占比提升至5%”達成一致。從股價表現看，近期歐洲軍工股表現佳，關注歐洲防務企業(yè)訂單飽滿產能緊張背景下，全球軍貿需求外溢的潛在空間。據央視新聞，當地時間6月5日，據印尼軍方消息，印尼政府正就采購中國制造的殲-10戰(zhàn)斗機進行可行性評估。道凡托透露，采購范圍可能不限于戰(zhàn)斗機，還包括中國制造的艦艇、護衛(wèi)艦及其他武器裝備。軍貿推動企業(yè)穿越價格及需求周期，重視本輪我國軍工企業(yè)內外需雙輪驅動的產能價值重估。需從供需視角理解本輪軍貿景氣的高強度&持續(xù)性，本輪歐洲等強調自主化的國防建設，其本土產能高度緊缺情況下我國產能及現貨優(yōu)勢在全球軍貿市場中較為突出。
無人裝備、商業(yè)航天維持高景氣度，重視國內民航機隊老齡化與全球民航供應鏈秩序重塑疊加的結構性投資機會。據央廣網6月7日新聞，特朗普簽署多條行政令，旨在增強美國無人機等相關領域能力。據我們的太空公眾號，6月6日我國在太原衛(wèi)星發(fā)射中心使用長征六號改運載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網低軌04組衛(wèi)星發(fā)射升空。展望25年，我們看好商業(yè)航天板塊重點個股的業(yè)績改善、相關訂單落地預期，尤其關注火箭領域如可回收火箭技術突破與發(fā)射瓶頸緩解，對商業(yè)航天產業(yè)的推動作用。
優(yōu)選：（1）強調ROE分子端穩(wěn)定增長持續(xù)性，建議關注軍貿&航空燃機出海&大飛機&維修，關注航發(fā)動力/航發(fā)控制/中國動力、國?？萍?、中航沈飛/中航西飛、洪都航空、中航高科/光威復材、中航成飛，航天電子、中航重機、航材股份、中航機載、航天南湖；（2）強調景氣回升，關注中航光電、復旦微電/紫光國微（電子聯(lián)合）、航亞科技、鴻遠電子、成都華微、菲利華、航天電器、航宇科技、振華風光、圖南股份、火炬電子等。（3）強調景氣趨勢，強調ROE分子端的彈性及潛在空間，關注新質兩力（軍工AI、高效費比武器、商業(yè)航天、低空），關注睿創(chuàng)微納、中科星圖（計算機聯(lián)合）、海格通信、鉑力特（機械聯(lián)合）、中國海防、七一二、陜西華達、中兵紅箭、華秦科技、佳馳科技、國博電子（電子聯(lián)合）、臻鐳科技、北方導航、鋼研高納、新雷能等。
風險提示：裝備列裝及交付低預期；政策調整；價格波動風險等。
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