>> 華泰期貨-燃料油日報：市場短期矛盾有限，盤面震蕩運行-250610
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
大小： |
1687KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約日盤收跌0.75%，報2927元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收跌0.4%，報3514元/噸。
原油價格在歐佩克會議后連續(xù)反彈，短期基本面尚可，市場存在一定支撐，但中期仍面臨平衡表轉(zhuǎn)為過剩的壓力，因此上方存在阻力。
就燃料油自身基本面而言，目前整體市場矛盾有限。高硫燃料油方面，隨著夏季臨近，中東、埃及等地發(fā)電端需求逐步提升，或提振亞洲高硫油市場氛圍，市場短期存在支撐。但中期來看，由于高硫油裂解價差偏高，下游煉廠端需求受到壓制，疊加歐佩克加速增產(chǎn)的計劃，在未來發(fā)電終端需求回落后市場將開始面臨壓力，需要裂解價差下跌來吸引煉廠端的彈性需求。低硫燃料油方面，短期供應(yīng)壓力有限，國內(nèi)保稅港口庫存偏低，市場結(jié)構(gòu)持穩(wěn)運行。但隨著國內(nèi)煉廠檢修季結(jié)束，預(yù)計低硫燃料油國產(chǎn)量將逐漸回升，市場偏緊的狀況或邊際緩和。而站在中期視角，低硫燃料油仍面臨船燃端需求份額被替代的趨勢。
策略
高硫方面：震蕩
低硫方面：震蕩
跨品種：關(guān)注逢高空FU裂解價差（FU-SC或FU-Brent）的機(jī)會，短期支撐偏強，盡量逢高布局
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
宏觀風(fēng)險、關(guān)稅風(fēng)險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預(yù)期、歐佩克增產(chǎn)不及預(yù)期
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