>> 東證期貨-東證化工草根調(diào)研二十六：新疆地區(qū)甲醇產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研-250610
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊梟 |
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★新疆甲醇市場整體供應(yīng)寬松
2025年是新疆甲醇市場產(chǎn)能投放大年。新疆地區(qū)甲醇市場呈現(xiàn)供應(yīng)相對過剩的局面，主要系新增產(chǎn)能的影響，預(yù)計年內(nèi)有130萬噸/年兌現(xiàn)，產(chǎn)能增速約達28%。甲醇產(chǎn)能釋放或?qū)⒅鸩骄徑庑陆貐^(qū)前期供應(yīng)相對緊張的局面，有利于新疆地區(qū)甲醇下游企業(yè)實現(xiàn)更好的發(fā)展。但是由于新疆地區(qū)遠離內(nèi)地，新疆地區(qū)的貨源流轉(zhuǎn)仍存問題。
★疆內(nèi)甲醇下游消費結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多樣化，但整體盈利能力偏弱
新疆地區(qū)的甲醇下游消費結(jié)構(gòu)主要是體現(xiàn)在以烯烴、BDO、有機硅、甲醛等產(chǎn)品為主。從行業(yè)盈利來看，今年BDO、有機硅的行業(yè)盈利較2024年有所下降，部分廠家開工負荷有所下降，所以導致區(qū)域內(nèi)的下游需求較去年同期相對偏弱，也導致了疆內(nèi)甲醇市場價格表現(xiàn)不強，供強弱需的情況下新疆地區(qū)甲醇市場需要外部需求來緩解供應(yīng)壓力。
★運輸局限一定程度限制供應(yīng)流通，但有望促使本地需求受益
新疆地區(qū)貨源的外發(fā)對于物流依賴程度更大。過去三年新疆甲醇以自用為主，外銷量非常少，導致了新疆地區(qū)火車貨運站取消了?；愤\輸資質(zhì)，限制了新疆地區(qū)2025年甲醇貨源與外地甲醇市場需求溝通。另外，由于新疆地區(qū)和內(nèi)地市場運輸距離相對較遠，導致汽運成本始終相對較高，也在一定程度上限制了甲醇貨源的流轉(zhuǎn)。運輸限制有利于新疆地區(qū)甲醇貨源的本地需求的持續(xù)增加。
★投資建議
從成本端來看，今年新疆地區(qū)煤炭市場價格較去年同期有所回落，但由于市場價格已處于相對低位（參考新疆準東煤礦歷史同期價格），料新疆甲醇后續(xù)跌幅相對有限，價格存在支撐。
★風險提示
全球宏觀環(huán)境的大幅波動、國內(nèi)下游和海外上游投產(chǎn)的不及預(yù)期。
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