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★市場(chǎng)綜述：
　　倫敦金漲0.6%至3310美元/盎司。10年期美債收益率4.5%，通脹預(yù)期2.31%，實(shí)際利率升至2.19%，美元指數(shù)跌0.14%至99.2，標(biāo)普500指數(shù)漲1.5%，離岸人民幣小幅升值，滬金溢價(jià)收窄。
　　金價(jià)本周先揚(yáng)后抑，周初美國(guó)對(duì)進(jìn)口的鋼鐵和鋁加征50%關(guān)稅，疊加俄烏局勢(shì)升溫，避險(xiǎn)情緒增加，一度推動(dòng)黃金走強(qiáng)至3400美元關(guān)口，但周五中美領(lǐng)導(dǎo)人通電話，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)等高層與中國(guó)將于9日在英國(guó)再度開展談判，美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告整體好于預(yù)期，黃金周五跌超1%。短期關(guān)稅問題朝著緩和的方向演變，市場(chǎng)波動(dòng)增加但黃金在情緒上不再亢奮，工業(yè)品也出現(xiàn)了久跌之后的反彈行情，白銀則大幅上漲，金銀比從100附近快速修復(fù)至92，短期市場(chǎng)交易邏輯有所轉(zhuǎn)變，值得注意，對(duì)黃金偏利空。
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，5月ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI分別回落至48.5和49.9，均不及市場(chǎng)預(yù)期，新訂單、產(chǎn)出等分項(xiàng)走弱，物價(jià)分項(xiàng)上漲，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)一定的滯脹風(fēng)險(xiǎn)，開始體現(xiàn)貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的拖累。5月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告整體而言支持美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)觀望，新增就業(yè)13.9萬人，主要是教育及醫(yī)療、餐飲和住宿行業(yè)貢獻(xiàn)，生產(chǎn)部門就業(yè)下降，零售業(yè)就業(yè)減少，聯(lián)邦政府裁員的影響從年初至今已經(jīng)達(dá)到5.9萬人，其他行業(yè)微增，且4月和3月數(shù)據(jù)大幅下修，就業(yè)市場(chǎng)邊際走弱趨勢(shì)未改，但尚未快速惡化，尤其是5月新增環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，同比回升至3.9%，好于市場(chǎng)預(yù)期，未來通脹上行風(fēng)險(xiǎn)增加，但也說明居民收入尚未惡化。關(guān)注下周美國(guó)通脹數(shù)據(jù)，短期貨幣政策偏謹(jǐn)慎也缺乏對(duì)金價(jià)的利多。
　　★投資建議：
　　關(guān)稅問題繼續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，黃金仍處于震蕩區(qū)間中，需要注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性回升給黃金帶來的回調(diào)壓力。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派、流動(dòng)性沖擊，將引發(fā)黃金回調(diào)。