>> 中信期貨-航運(yùn)策略日?qǐng)?bào)：5月對(duì)美國(guó)出口降幅34%，關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
中信期貨 |
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作者： |
武嘉璐 |
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報(bào)告要點(diǎn)
歐線(xiàn)到月底裝載率較好，美線(xiàn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)整體見(jiàn)頂。Sea-intelligence研究表示7月美線(xiàn)運(yùn)力同比將呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，美線(xiàn)加班船及新航線(xiàn)運(yùn)力增量導(dǎo)致運(yùn)價(jià)漲勢(shì)難持續(xù)，情緒層面或帶動(dòng)歐線(xiàn)預(yù)期轉(zhuǎn)為悲觀(guān)。市場(chǎng)對(duì)缺箱、港口擁堵等供應(yīng)鏈擾動(dòng)仍有預(yù)期，關(guān)注08合約前低支撐位是否仍有效。關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談?wù)勁羞M(jìn)展及MSK開(kāi)艙運(yùn)價(jià)走勢(shì)。
摘要
上周五SCFI歐線(xiàn)漲5.0%至1667美元/TEU，美西、美東航線(xiàn)分別收于5606和6939美元/FEU，增速分別為8.4%和11.1%。但NCFI歐美航線(xiàn)整體轉(zhuǎn)跌。今日開(kāi)盤(pán)08合約下跌幅度最大。中美經(jīng)貿(mào)談判仍在進(jìn)行中，遠(yuǎn)月合約維持小幅上漲。5月國(guó)內(nèi)出口仍維持相對(duì)韌性，美元計(jì)價(jià)增速同比增4.8%，對(duì)東盟、歐盟、非洲和中亞五國(guó)仍維持相對(duì)韌性，5月對(duì)美商品出口金額同比下跌。盤(pán)面縮量震蕩運(yùn)行，08合約減倉(cāng)2100手。最終06合約收于1948.6點(diǎn)跌0.3%，08合約收于1065.6點(diǎn)跌2.6%，持倉(cāng)量回落至4.4萬(wàn)手。遠(yuǎn)月合約震蕩小幅下行。盤(pán)后SCFIS大幅反彈，更新于1622.81點(diǎn)環(huán)比上漲29.5%，對(duì)應(yīng)6月2-8日發(fā)運(yùn)價(jià)格。
即期市場(chǎng)運(yùn)價(jià)方面，MSK6月第三周上海-鹿特丹運(yùn)價(jià)維持2820美元/FEU；HPL-QQ上下半月報(bào)價(jià)分別為2635、3635美元/FEU，小幅上調(diào)100美元。
OCEAN：CMA6月上半月報(bào)價(jià)2845美元/FEU，下半月報(bào)價(jià)3245美元/FEU，6月末報(bào)價(jià)3297美元/FEU。OOCL6月線(xiàn)上發(fā)運(yùn)價(jià)格多為3100美元/FEU，少量船型為3300美元/FEU。EMC上半月線(xiàn)上維持3260美元，下半月上調(diào)至3610美元/FEU。COSCO6月上半月線(xiàn)上報(bào)價(jià)4225美元/FEU。
MSC&PA：MSC 6月下半月線(xiàn)上運(yùn)價(jià)為3240美元/FEU。HMM6月上半月維持2504美元/FEU，下半月上漲至3004美元/FEU。ONE6月下半月線(xiàn)上報(bào)價(jià)2937美元/FEU，Geek Rate顯示售罄。
關(guān)稅及貿(mào)易方面，（1）海關(guān)數(shù)據(jù)顯示5月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)4.8%，按美元計(jì)價(jià)，中國(guó)5月對(duì)美國(guó)出口288.19億美元商品，同比降34.5%，降幅較4月擴(kuò)大13.5個(gè)百分點(diǎn)；5月中國(guó)出口至東盟金額同比上漲14.8%，出口至歐盟同比上漲12%。（2）根據(jù)特朗普的官宣，中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談第二次會(huì)議將于6月9日在英國(guó)倫敦舉行。
交易邏輯：歐線(xiàn)到月底裝載率較好，美線(xiàn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)整體見(jiàn)頂。Sea-intelligence研究表示7月美線(xiàn)運(yùn)力同比將呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，美線(xiàn)加班船及新航線(xiàn)運(yùn)力增量導(dǎo)致運(yùn)價(jià)漲勢(shì)難持續(xù)，情緒層面或帶動(dòng)歐線(xiàn)預(yù)期轉(zhuǎn)為悲觀(guān)。市場(chǎng)對(duì)缺箱、港口擁堵等供應(yīng)鏈擾動(dòng)仍有預(yù)期，關(guān)注08合約前低支撐位是否仍有效。關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談?wù)勁羞M(jìn)展及MSK開(kāi)艙運(yùn)價(jià)走勢(shì)。
展望：震蕩，6-8正套。關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談結(jié)果是否帶來(lái)預(yù)期變動(dòng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策預(yù)期轉(zhuǎn)變、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、極端天氣擾動(dòng)
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