>> 甬興證券-錫行業(yè)周報：中美推進對話與談判促進宏觀向好，供給復(fù)蘇不及預(yù)期-250610
| 上傳日期： |
2025/6/11 |
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| 955KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
魏亞軍,王聰敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點
1、行情總結(jié)
本周精錫價格較大幅度上漲，原料端亦保持上漲，加工費受現(xiàn)貨影響進一步下探。社會庫存與交易所庫存均去庫。1）、精錫：本周LME錫（3個月，場內(nèi)）、SHFE錫（活躍）收盤價分別為32343美元/噸、263600元/噸，較上周分別+6.37%、+5.31%。本周錫現(xiàn)貨（長江有色）報價為264400元/噸，較上周+5.17%。2）、錫精礦：本周錫精礦（60%，廣西）、錫精礦（60%，江西）、錫精礦（60%，湖南）、錫精礦（40%，云南）較上周分別+5.10%、+5.10%、+5.10%、+5.19%。3）、錫精礦加工費：本周錫精礦（60%，廣西）、錫精礦（60%，江西）、錫精礦（60%，湖南）、錫精礦（40%，云南）較上周分別-4.74%、-5.75%、-5.75%、-3.94%。4）、庫存情況：本周（2025年6月6日）SMM錫錠社會總庫存為8856噸，較上周去庫216噸。本周（2025年6月6日）LME+SHFE錫錠庫存合計為9812噸，較上周去庫975噸。
2、行業(yè)情況
中美領(lǐng)導(dǎo)人通話并推進下一步經(jīng)貿(mào)磋商會議，宏觀環(huán)境或進一步向好。緬甸供給恢復(fù)預(yù)期有變，短期供應(yīng)緊張難以改變，錫價有所反彈。1）、中美元首通話以及即將到來的經(jīng)貿(mào)磋商會議提振宏觀向好預(yù)期。6月5日晚，國家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國總統(tǒng)特朗普通電話。習(xí)近平指出，校正中美關(guān)系這艘大船的航向，需要我們把好舵、定好向，尤其是排除各種干擾甚至破壞，這尤為重要。根據(jù)美方提議，兩國經(jīng)貿(mào)牽頭人在日內(nèi)瓦舉行會談，邁出了通過對話協(xié)商解決經(jīng)貿(mào)問題的重要一步，受到兩國各界和國際社會普遍歡迎，也證明對話和合作是唯一正確的選擇。外交部發(fā)言人6月7日則宣布應(yīng)英國政府邀請，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰將于6月8日至13日訪問英國。其間，將與美方舉行中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議。中美和談或有望進一步促進宏觀環(huán)境向好。2）、緬甸供給恢復(fù)預(yù)期有變，礦端緊張局面未改。受佤邦復(fù)產(chǎn)傳言影響，但實際復(fù)產(chǎn)進度不及預(yù)期，錫礦供應(yīng)緊張格局未改，同時泰國宣布禁止緬甸錫礦借道運輸（預(yù)計影響月供應(yīng)500-1000金屬噸），礦端緊張局面短期仍難改變，現(xiàn)貨市場冶煉廠挺價與貿(mào)易商出貨分化，冶煉廠普遍持挺價態(tài)度，貿(mào)易商隨盤面報價，錫價有所反彈。
投資建議
中美領(lǐng)導(dǎo)人通話且進一步推進和談，宏觀環(huán)境有望向好，供給端緬甸復(fù)產(chǎn)預(yù)期有變，錫價預(yù)計未來一段時間內(nèi)仍將維持強勢震蕩。拉長周期看，全球錫礦供應(yīng)在穩(wěn)定性和持續(xù)性仍存在諸多挑戰(zhàn)；需求端，國內(nèi)消費刺激政策持續(xù)落地，國內(nèi)錫需求具備一定增長空間，同時人工智能、新能源汽車行業(yè)持續(xù)發(fā)展的推動下，全球需求同樣具備增長潛力。相關(guān)標(biāo)的：錫業(yè)股份、華錫有色、興業(yè)銀錫等。
風(fēng)險提示
美聯(lián)儲降息不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期、供給大幅增長引發(fā)產(chǎn)品價格下跌、政策變化帶來供給收縮等。
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