>> 甬興證券-電子行業(yè)存儲芯片周度跟蹤：華邦電子自研CUBE，25Q3DRAM價格漲幅減緩-250604
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
大小： |
757KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳宇哲,劉奕司 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
NAND：TrendForce稱2025年Q1前五大NANDFlash品牌廠營收合計120.2億美元。根據(jù)DRAMexchange，上周（20250526-0530）NAND顆粒22個品類現(xiàn)貨價格環(huán)比漲跌幅區(qū)間為-1.33%至2.19%，平均漲跌幅為1.04%。其中4個料號價格持平，17個料號價格上漲，1個料號價格下跌。根據(jù)科創(chuàng)板日報報道，據(jù)TrendForce集邦咨詢研究，2025年第一季NANDFlash供應(yīng)商在面對庫存壓力和終端客戶需求下滑的情況下，平均銷售價格(ASP)季減15%，出貨量減少7%，前五大NANDFlash品牌廠營收合計為120.2億美元，季減近24%。預(yù)估第二季品牌廠營收表現(xiàn)可望來到季增10%。
DRAM：TrendForce預(yù)計2025年第三季度DRAM整體價格漲幅減緩。根據(jù)DRAMexchange，上周（20250526-0530）DRAM 18個品類現(xiàn)貨價格環(huán)比漲跌幅區(qū)間為-0.27%至15.88%，平均漲跌幅為5.66%。上周17個料號呈上漲趨勢，1個料號呈下降趨勢，0個料號價格持平。根據(jù)科創(chuàng)板日報報道，根據(jù)TrendForce最新的內(nèi)存現(xiàn)貨價格趨勢報告，DRAM方面，DDR5價格已出現(xiàn)放緩跡象，預(yù)計2025年第三季度DRAM整體價格漲幅將有所減緩。NAND閃存方面，現(xiàn)貨價格自2月下旬以來上漲，目前已達(dá)到相對高位，購買動能正在降溫。
HBM：華邦電子自研CUBE帶寬超HBM4。根據(jù)CFM閃存市場報道，臺灣地區(qū)存儲廠商華邦電子表示，其自研的CUBE(定制化超高頻寬存儲元件；Customized Ultra-Bandwidth Elements)解決方案，預(yù)計2026年逐步貢獻(xiàn)營收，期待2028年該產(chǎn)品營收可占其DRAM事業(yè)的40%。CUBE最初將用于挖礦應(yīng)用領(lǐng)域，后續(xù)將延伸至監(jiān)控攝影、穿戴設(shè)備等AI邊緣運算場景。據(jù)華邦電子介紹，CUBE通過DDR3垂直堆疊設(shè)計，可堆疊出類似HBM效果，帶寬甚至可超越HBM4。
市場端：現(xiàn)貨LPDDR4X產(chǎn)品延續(xù)漲價行情，部分渠道內(nèi)存條價格拉升。根據(jù)CFM閃存市場報道，在原廠停產(chǎn)部分DDR4、減產(chǎn)LPDDR4X持續(xù)影響下，近期現(xiàn)貨DDR4顆粒、LPDDR4X等產(chǎn)品連續(xù)數(shù)周延續(xù)漲價趨勢，在資源端供應(yīng)趨緊且價格上漲推動下，漲價效應(yīng)已漸漸蔓延至成品端。上周渠道市場也在供應(yīng)吃緊下帶動部分渠道內(nèi)存條價格上漲。不過，因部分渠道客戶銷售不及預(yù)期使得拉貨動能不足，行業(yè)端大容量SSD市場需求也較為冷淡，令上周部分渠道和行業(yè)SSD價格承壓而小幅向下調(diào)整。
投資建議
我們持續(xù)看好受益先進(jìn)算力芯片快速發(fā)展的HBM產(chǎn)業(yè)鏈、以存儲為代表的半導(dǎo)體周期復(fù)蘇主線。
HBM：受益于算力芯片提振HBM需求，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來加速成長，建議關(guān)注賽騰股份、壹石通、聯(lián)瑞新材、華海誠科等；
存儲芯片：受益于供應(yīng)端推動漲價、庫存逐漸回歸正常、AI帶動HBM、SRAM、DDR5需求上升，產(chǎn)業(yè)鏈有望探底回升。推薦東芯股份，建議關(guān)注兆易創(chuàng)新、恒爍股份、佰維存儲、江波龍、德明利等。
風(fēng)險提示
中美貿(mào)易摩擦加劇、下游終端需求不及預(yù)期、國產(chǎn)替代不及預(yù)期等。
|
|
